央行定调QE3下货币政策：继续稳健

嫦娥一号

2012年09月26日 01:54


　　近期**新救助和刺激措施的影响需密切关注，将继续实施稳健的货币政策。
　　优化金融资源配置，有效解决信贷资金供求结构性矛盾。

　　稳步推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性。
　　央行货币政策委员会2012年第三季度例会日前召开。会议认为，近期**新的救助和刺激措施的影响需密切关注，但会议同时强调，将继续实施稳健的货币政策。业内人士认为，这意味着中国央行不会跟进QE3(美联储第三次量化宽松)政策。
　　此前，有多位分析人士在接受本报记者采访时也认为，中国没有必要跟进QE3政策，美欧祭出一系列宽松举措，可能会使得中国货币政策宽松的步伐有所放缓。
　　会议在分析当前国内外经济金融形势后，对于当前国际国内经济金融形势的总体判断是：当前我国经济金融运行呈现缓中趋稳态势，物价形势基本稳定，全球经济仍较为疲弱。为此，会议提出，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，继续实施稳健的货币政策，同时，着力提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，根据形势变化适时适度进行预调微调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系。综合运用多种货币政策工具，引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模。
　　会议还着重强调，要优化金融资源配置，有效解决信贷资金供求结构性矛盾。此前，央行也曾在《2012年第二季度货币政策执行报告中》表示，要继续发挥宏观审慎政策的逆周期调节作用，根据经济景气变化、金融机构稳健状况和信贷政策执行情况等对有关参数进行适度调整，引导金融机构更有针对性、前瞻性地支持实体经济发展。
　　央行称将加大存量信贷资产的结构调整力度。加强与产业政策的协调配合，改进和完善宏观信贷政策指导。引导金融机构加大对经济结构调整特别是“三农”和小微企业的信贷支持。加大对事关全局、带动性强的重大项目和战略性新兴产业、节能环保、文化传媒、现代服务业、高端制造业、自主创新、农田水利建设等的金融支持，满足铁路等国家重点在建续建项目的资金需求。
　　此外，会议还提出，要防范金融风险，提高金融服务水平，更好地支持实体经济，促进国民经济平稳较快发展。继续发挥直接融资的作用，更好地满足多样化投融资需求，推动金融市场规范发展。稳步推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
惊现2900亿天量逆回购 央行操作堪比降准 　　昨日，央行开展了1000亿元14天和1900亿元28天逆回购，2900亿元也是央行单日逆回购的最大规模。业界专家称，自28天期逆回购重启以来，央行连续大手笔进行逆回购操作，再加上昨日时隔月余恢复操作的14天逆回购，央行的操作手法堪比降准。从目前来看，央行的巨量投放已能够满足金融机构双节和季末的资金需求。
　　自9月13日央行重启28天逆回购开始，至昨日共进行了4期3700亿元的操作。算上昨日恢复发行的1000亿元14天逆回购，且不计本周四操作情况，央行为解决金融机构双节及季末资金需求，共向市场投放4700亿元，其规模已超过降准0.5个百分点所释放的资金。
　　“2900亿的天量逆回购，表明了央行纾困季末时点前资金紧张局面的态度，所以节前流动性已经不成问题了。”一家国有商业银行的交易员称，货币市场利率在节前剩余的几个交易日里应该会有所下行。但长假过后，将有相当规模的逆回购资金到期，加之准备金的清算等压力，节后流动性情况并不乐观。
　　中国银行间市场周二早盘质押回购加权利率全线走高，其中1天和7天期质押回购续创七个月来的新高。在央行在公开市场放出天量逆回购后，改善了流动性状况也提振了投资者信心，市场对长假前资金面紧张预期已见舒缓，但也很难立即拉低冲至高位的资金成本。
　　货币市场资金价格依旧在惯性上涨。周二，Shibor隔夜品种品种上涨11.08个基点至4.5,7天品种上涨24.33个基点至4.7408,14天品种上涨12.22个基点至4.8208,1月品种上涨17.21个基点至4.8375。回购定盘利率的三个品种也是全线上涨。
　　业界专家分析称，解困节后流动性的一个办法就是降准，既可冲抵到期逆回购，又可降低金融机构的资金成本，同时向市场表明央行稳投资、稳增长的态度和决心，此举对于实体经济和股市都将起到提振信心的作用。(证券日报)
　　央行：经济金融缓中趋稳 货币政策将适度预调微调
　　日前，中国人民银行货币政策委员会2012年第三季度例会在北京召开。会议分析了当前国内外经济金融形势。会议认为，当前我国经济金融运行呈现缓中趋稳态势，物价形势基本稳定，全球经济仍较为疲弱，近期**新的救助和刺激措施的影响需密切关注。
　　会议强调，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，继续实施稳健的货币政策，着力提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，根据形势变化适时适度进行预调微调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系。综合运用多种货币政策工具，引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模。优化金融资源配置，有效解决信贷资金供求结构性矛盾，防范金融风险，提高金融服务水平，更好地支持实体经济，促进国民经济平稳较快发展。继续发挥直接融资的作用，更好地满足多样化投融资需求，推动金融市场规范发展。稳步推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
本次会议由中国人民银行行长兼货币政策委员会主席周小川主持，货币政策委员会委员尤权、朱之鑫、李勇、易纲、尚福林、郭树清、项俊波、姜建清、钱颖一、陈雨露、宋国青出席了会议，胡晓炼、杜金富、马建堂因公务请假。中国人民银行沈阳分行、成都分行和西安分行负责同志列席了会议。(中国经济网）
央行节前天量逆回购 “密切关注**刺激措施” 　　随着国庆中秋双节的到来，以及季末银行冲存款时点的来临，周二(9月25日)央行祭出有史以来最大单日逆回购量以缓解流动性压力：14天期放量1000亿元，中标利率3.45%，28天期放量1900亿元，中标利率3.6%，总计投放2900亿元，两品种利率均与上期持平。本周到期逆回购规模为1070亿元，到期央票20亿元。不计本周四公开市场操作情况，本周已净投放1850亿元。
　　值得注意的是，昨日(9月25日)央行网站发布的货币政策委员会第三季度例会的新闻稿中，对于经济的判断新增了“近期**新的救助和刺激措施的影响需密切关注”的表述。
　　短期利率仍上涨
　　较之其他季末时点，九月底季节因素最明显，除了银行必须冲存款、自身需求特别大的因素外，十一前后还有M0(现金)的流出，商业银行有一个备付的过程。
　　某国有大行的资金交易员表示，目前银行资金面压力较大，但2900亿元的量投下去之后，对缓解资金压力能起到立竿见影的作用，Shibor利率也会下行。
　　不过，昨日Shibor利率短期品种仍然全线走高。其中隔夜Shibor利率涨11.08个基点至4.5%，7天Shibor利率涨24.33个基点至4.7408%，14天Shibor利率涨12.22个基点至4.8208%，1个月期Shibor利率涨17.21个基点至4.8375%。最近一个月，上海银行同业间拆放利率(Shibor)持续飙涨。
　　自9月13日美国推出QE3之后，中国市场翘首企盼的降准预期基本消退，从QE1和QE2的经验来看，央行甚至面临上调准备金以防止输入型通胀的压力。但是多位分析师向《每日经济新闻》记者表示，从目前情况来看，此轮QE3并未对中国货币市场形成太大冲击。
　　昨日央行网站发布的货币政策委员会第三季度例会的新闻稿中，对于经济的判断新增了 “近期**新的救助和刺激措施的影响需密切关注”的表述。
　　“QE3整体来看利大于弊，但影响的力度是有限的、偏弱的。”海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷对 《每日经济新闻》记者表示，QE3将带来更多的流动性，显示为外汇占款的增加，从而增加基础货币投放。
　　在央行上述新闻稿中，对于货币政策的表述并无太大新意，仍强调“继续实施稳健的货币政策”，不同的是还表达了对“优化金融资源配置，有效解决信贷资金供求结构性矛盾”的关注。
　　“但实际上，信贷资金供求结构性矛盾需要多方配合，财税、银监会、地方政府等一起解决，央行只能调节信贷资源即流动性的松紧，而对于信贷的投向能使用的监管工具就比较少。”一位不愿具名的分析人士表示。
　　“央行仍保持温和中性的货币政策，主要是忌惮一旦跟随**推行宽松，将引起国内物价和房价的反弹。”国开证券分析师杜征征表示，央行目前考虑的是通过逆回购就能调节市场资金的紧张与中长期保持增长的矛盾。
　　招商银行分析师刘俊郁认为，在中国经济仍未见底的情况下，市场避险情绪占据主流，短时间内，外资流入不会是影响资金面的一个主要因素。
　　不降准或为控制M2总量
　　2900亿元的天量逆回购体量已接近一次降准释放流动性的规模，在外围经济放水的外溢效应对中国影响不明显的情况下，央行为何仍不选择下调存准率？
　　宏源证券首席分析师范为认为，央行意在用高存准率来保证较低的货币乘数以控制整个货币供应量。
　　现在货币供应量M2已高达92万亿元，按以往速度将很快突破100万亿元。投资者对于央行货币超发的诟病由来已久，而货币供应总量与货币投放量和货币乘数都是正相关。由于基础货币的投放是由热钱的流动和外汇占款的增减决定的，央行无法控制，所以为了防止货币供应量过快增长，央行必须保证一个较低的货币乘数。央行迟迟不降准，保持存准率高位，是希望保持一个低的货币乘数，从而控制M2的总量。
　　“降准可能性不排除，但央行会非常谨慎，除非外汇占款大幅减少。”范为表示，随着QE3的推出，这种可能性会越来越小。“虽然今年7、8月的数据显示外汇占款在负增长，但是额度很小，相对于央行(投放)的体量来讲冲击不大，而且QE3会缓解外汇占款减少的趋势。”
　　兴业银行分析师郭草敏认为，随着外围央行放水，央行逆回购已成为常态操作，市场对于降准的预期关注度有所降低，但是降准仍有可能。“逆回购在为市场注入流行性的功能上对降准已经有很强的替代性，但是降准对市场有提振信心的额外作用，所以可能性不能排除。”
　　对于央行下一步可能的操作，郭草敏表示，相对于降准，降息的可能性更大。“经济状况不如预期的话，央行可能会降息。贷款利率下浮空间打开，所以降息也不会是实际上的降息，只是把利率向下引导。”(每日经济新闻)

regalhotel

政策政策