人民币有史以来首触“1%跌停” 上半年贬值0.18%

嫦娥一号

2012年07月23日 06:07第一财经日报


　　7月20日即期市场上，人民币对美元走出了有史以来的首次1%跌停，这也是4月中旬人民币日内波动区间扩大1%后的首次跌停。
　　贬值的上半年

　　20日，即期市场上人民币的最低价为6.3743，较当日中间价6.3112相差631个基点，触及1%交易幅度的下限；随后汇价小幅回升，最终收在6.3735。此前的6月22日，人民币曾经在即期市场上逼近“跌停”价位，当时只差11个基点。
　　其实，人民币的贬值预期在市场上已经存在相当长一段时间。
　　人民币在启动重要的“7·21汇改”后，除了2008年金融危机后两年多的“暂时停歇”，大部分时间相当于“汇改即升值”，七年来累计升值近30%。但以2012年以后的走势来看的话，人民币在这一年开始出现新的变化：年初至今，人民币中间价累计贬值达到0.18%，单看数字，这个贬值的幅度并不大，但重要的是这是人民币七年来首次半年期内出现贬值。
　　除了中间价外，人民币在其他多个市场表现更进一步巩固了其贬值预期。香港NDF市场多日来人民币对美元报价都已超过6.4水平。另外，7月20日，境内市场美元对人民币一年期掉期最新成交为升水775点，相当于市场认为一年后人民币对美元将达到6.4510元。
　　招商银行高级金融分析师刘东亮称，目前对人民币中间价的制定机制，以及如何引导汇率方向，出现了明显的市场化倾向，这有利于银行与企业对汇率市场的预测与判断，有利于操作交易行为的开展；但是从市场层面，无论是境内的即期汇率，还是境内外的远期汇率，都表现出较中间价更为疲软的特征，这表明市场对中间价不能完全认可，市场或许认为人民币的汇率表现应当更加疲软。
　　保留美元意愿增强
　　当人民币变化规律出现改变的时候，市场上结汇意愿下降，在美元升值的预期下，人们手里保留美元的意愿增强。
　　“人民币适度贬值不会存在什么问题，它目前的贬值幅度不大，就不会对整个宏观经济带来太多负面影响。”一家国有银行金融中心的人士对《第一财经日报》记者说。
　　交通银行的一份报告也指出，人民币汇率市场化改革对增强汇率弹性、改变人民币单边快速升值态势有利，我国在国内经济运行存在下行压力、外需较为低迷的情况下，汇率改革是进行政策预调、微调，努力保持对外贸易和国民经济稳定增长的举措之一。
　　接下来对于人民币的走势，市场分析认为，其与美元指数的相关性将会增强，但是人民币的贬值幅度将不会超出预期，“人民币汇率贬值会在相对稳定的范围内，这是在几次危机中我们所看到的，我们也有这样的信心。”一位外资银行的分析师对记者说。
　　刘东亮认为，美国经济正经历战后最缓慢的复苏，但是与欧洲相比较，美国的复苏仍然是理想的，“预计美联储中期内推出新QE3的概率较低”，由此预计美元将继续保持强势，非美货币在年内余下的时间内有较大可能继续保持弱势，欧元有跌向1.20 的风险。在欧元走弱、美元走强的背景下，人民币在市场化增强的情况下，自然“关联”走弱。他认为在年内余下的时间里，人民币很难再有升值空间，上半年创下的高点也许就是年内的高点，而适度贬值的空间则相对宽松，年内的波动性将进一步上升，波幅将主要集中在6.30~6.40，且不排除跌破6.40 的可能。
　　中国外汇研究院院长谭雅玲指出，人民币不再单边升值，出现贬值是一个正常的现象，人民币从年初至今，已经超出了过去完全不同的周期和规律，这种现象对此时此刻的中国经济、对中国金融市场的风险规避有好处。
易纲：人民币已非常接近均衡汇率水平 　　中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲21日在CMRC中国经济观察第30次季度报告会上表示，人民币已非常接近均衡汇率水平。随着中国人均GDP超过5000美元，中国企业对外投资将大规模扩张，这个阶段可能延续20年。
　　易纲表示，外汇储备数量过去一年非常平稳，说明央行大幅减少市场干预，市场供给和需求大致匹配，跨境资金流入和流出大致平衡。长期来看，人民币对美元汇率水平取决于中美两国劳动生产率变化和货币政策松紧程度。
　　他表示，改革开放以来，中国企业“走出去”经历三个阶段，2008年以来进入大规模“走出去”时期，当前正处于扩张新时期。正是由于有这样一个长期、快速的发展阶段，中国企业应调整思路，以平常心对待“走出去”，更重要的是产权明晰、责任明确，建立有效的激励约束机制。企业对外投资应坚持市场化原则，“走出去”项目应能承担合理融资成本，确保现金流覆盖成本。中国企业“走出去”还需注意社会责任和环境保护，特别要注意对外投资安全问题。“可以说，中国企业‘走出去’正逢时机，但在看到时机的同时，应把防范风险放在第一位，以平常心看待‘走出去’，不温不火，稳健经营，按照市场规律‘走出去’，而不应急于求成。”(中国证券报)