宋卫平首次承认绿城高速度高负债发展模式错误

阿斯兰

宋卫平认错

宋卫平承认，之前做得不够稳健。希望以后九龙仓可以给绿城提提建议。譬如什么时候能够买地，什么时候不能买地

李娟

宋卫平的绿城保卫战已持续一年多了，这次“断臂”会是最后时刻吗？九龙仓的入股，是囊中取物，还是帮绿城度过此劫？绿城还会姓“宋”吗？

这些疑问，随着6月8日绿城中国控股有限公司（03900.HK）（下称“绿城”）以25.5亿港元的股份及25.5亿港元的换股债，涉及资金共约51亿港元，将“股权”拱手相让给吴光正掌控的九龙仓集团有限公司（00004.HK）（下称“九龙仓”），变得更加受人关注。

发布会上，绿城董事长宋卫平第一次承认近几年高速度、高负债发展模式的错误。他说：“这可能是妥协……对我来说，但却可令绿城有更好的发展。”

当天，绿城总裁寿柏年公开表示，九龙仓入股绿城，加上九龙仓原有股份，现共持有绿城中国24.6%股份，成为绿城中国第二大股东。

宋卫平的“底牌”

这次转股，被业界认为是绿城的“断臂求生”，但在发布会现场，宋卫平依然表示出了性情商人的一面。他甚至当起了销售员，亲自开价卖起了房子，并慷慨地对记者表示：当天心情好，可以给8.8折。

显然，宋卫平也意识到自己的问题，他说：“希望以后，九龙仓可以给绿城提提建议。譬如什么时候能够买地，什么时候不能买地。”宋卫平说。

宋卫平表示：“我承认，之前我们做得不够稳健。对于调控，我们愿意找到非常优秀的合作伙伴，用结盟的方式相互支持。”宋卫平指出，接下来绿城还会有一些改变，而最大的改变将在最近的一个月或一个半月内“表现出来”。

这些改变，被许多业界认为，和九龙仓合作，宋卫平在下一盘“很大的棋”。事实上，选择九龙仓，被认为是他的一记高招。

创始于1886年的香港九龙仓集团以发展内地和香港两地地产业务而闻名，其在香港所开发的海港城及时代广场为香港地标性物业。“九龙仓一直在高端楼盘和物业上颇有建树，这两块和绿城这几年所在的方向颇为接近。”分析人士认为，除了“眼缘”颇合之外，双方在发展大方略上十分接近。

绿城内部一位不愿透露姓名的人士告诉记者，表面上看，宋卫平在话语权上受到了较大的限制，但绿城公司一般由投资决策委员会和财务委员会来做决策，此次九龙仓仅获两席绿城中国非执行董事席位和一席绿城中国财务/投资委员会席位，并不能改变大局。

上述人士向记者透露，投资决策委员会和财务委员会由六名成员组成，基本都是公司的执行董事，非执行董事并不在此列，也就是说，九龙仓的第二大股东的身份，得到的也就是一个投票权，至于双方投票的权重，还不得而知。即便第二大股东很强势，也很难对结果产生决定性影响。

以宋卫平在绿城18年的灵魂地位而言，这一票投票权，并不足以撼动其决策权。“之前绿城有些‘一言堂’的味道。也许，九龙仓这次入局，多少会给宋卫平带来一些掣肘。”消息人士表示，这也是宋卫平本人需要改变的局面，比如，他需要借力九龙仓的财务管控能力。

更何况，在绿城中国之外，宋卫平已经为自己编织了一个巨大的网，2010年9月，绿城成立绿城房产建设管理有限公司，负责输出绿城的品牌与建设管理服务。这就是绿城这两年一直坚持的“代建方向”，绿城集团提供的最新数据显示，绿城签约代建项目总计有64个，总建筑面积1420万平方米，预计可售1100亿元，代建费预计总额60亿元，现在在建项目34个，在建面积410万平方米。

这个代建公司中，宋卫平的股份，同样是占了大头。此外，2010年12月15日，绿城置业发展有限公司同样成立了，这个定位在三四线城市楼市的房地产公司，也是宋卫平和他的诸暨老乡在把持着。

也就是说，在上市公司绿城中国以外，绿城建设和绿城发展，都是宋卫平说了算。从绿城现有的业务来看，很大一部分比例是绿城建设和绿城发展在操作。

这个绿城，又怎么可能不姓宋？“他当然也不会掏空上市公司，毕竟，如果上市公司这块做空的话，绿城的牌子同样也是做砸了。只是，他给自己留了很多底牌。”知情人士透露。

掉下来的“第二大股东”

宋卫平一直就不是悲情人物，他比外界所想要更心思缜密，他所擅长的棋招，是“倒扑”，都是置之死地而后生的戏码。

绿城第一大股东的身影还是主席兼董事长宋卫平，绿城集团的灵魂人物。

此前，绿城中国的股权结构为，宋卫平家族占33%的股份，是第一大股东；寿柏年家族占23.4%，是公司第二大股东。第三大股东是罗钊明家族，占股6.9%。第四大股东是“股份投资者及其联系人士”，也就是九龙仓及其相关公司，持股2.1%。其他34.6%的股份，属于公众持有。

8日的合作让业界“瞠目结舌”。根据合作协议，这次投资交易将分为两个步骤完成。第一步为绿城对九龙仓进行约3.27亿股的股份配售，金额约17亿港元；第二步为绿城向九龙仓进行约1.62亿股的股份配售，涉及金额约8.43亿港元，同时向其发行永久次级可换股证券，以进一步融资25.5亿港元。

两次股份配售完成后，九龙仓将持有绿城扩大后股本的24.6%，成为绿城的第二大股东，并获两席绿城中国非执行董事席位和一席绿城中国财务/投资委员会席位。

此前，地产界较为出名的股权买卖中，只有顺驰卖过大宗股份，在2006年9月5日，顺驰创始人孙宏斌以12亿多的超低价将顺驰55%以上的股权卖给了香港上市公司路劲基建。

孙宏斌和宋卫平有过愉快的合作经历，同样值得一提的是，绿城和九龙仓也有过合作的先河。

这是一段2009年的往事，绿城把上海的新江湾城D1地块100%的权益和九龙仓杭州的蓝色钱江地块项目40%权益进行对调。

许多人猜测，正是这次合作，让九龙仓集团主席吴光正和宋卫平进入彼此的视野。

就在签约的一周前，吴光正曾抱恙到杭州，参观绿城建造的农民安置房、商品房、学校、医院，将绿城视为国内房地产领域强劲而有价值的品牌，最终促成双方合作。

钱能解决什么？

今时不同往日。从去年到今天，绿城不止一次，到了“最危险的时候”，宋卫平的身影，不再出现在境外，更多的是一个营销会议，接着另外一个营销会议。绿城的员工，曾不止一次开玩笑说，他们“夜夜总在开会”。

引进第二大股东的最大原因是什么？一位绿城的内部人士向记者透露，绿城一直都在缺钱的状态中。

宋卫平对记者表示，“经过这一次调整，绿城会把负债率降下来，降到一个正常的范围。”绿城年报显示，截至2011年12月31日，绿城集团净资产负债率为148.7%。

此次配股完成后，绿城净资产负债率将由140%多降至89%，未来会把比率控制至稳定范围。寿柏年表示，绿城的净资产负债率将努力降到正常的80%以内。

从去年到现在，绿城一直被外界认为处在吃了上顿没下顿的日子里。业界熟知的一个段子是，2011年底，一笔5亿元的账款必须在第二天支付，寿柏年对SOHO中国董事长潘石屹(微博)说，“你再不签，我就要死了。”2011年12月29日，SOHO中国签下协议，以40亿元对价收购上海外滩地王项目50%的股权，其中向绿城支付10.4亿元。

“从去年开始，绿城一直都处于极度缺钱的状态中。”绿城的一位高管向记者透露。捉襟见肘的绿城在不停变卖项目。从2011年底到今年4月，绿城中国连续转卖六个项目。绿城中国CFO冯征表示，通过转让六个项目股权，回流现金近60亿元，记者了解到，这些资金大概回笼了将近七成。

卖项目，楼盘打折，全员销售，这些都是绿城资金短缺的表现。截至2011年底，绿城累计土地储备约4098万平方米，“可以支撑未来五至七年发展”。

从年报看，绿城中国在2012年将面临超过200亿元的短期债务压力，包括一年内到期的158亿元银行贷款和45亿元左右的信托贷款。

或许是鉴于此，2011年年报中，绿城称2012年将在拿地上采取审慎策略，“暂时没有购置土地的计划”。

变现，是绿城得以存活的唯一办法。先要活下去，才有机会活得好。

财务匪兵

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财务匪兵

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海蛎子

是是非非呀

长乐未央

文章写得很好