40% 打新中签率连创新高

嫦娥一号

2011年02月01日 04:55叶静信息时报
　　“没有最高，只有更高。”用这句时髦的广告语套用现在A股的中签率可谓恰如其分。
　　开年之后，A股持续振荡，新股连遭破发，据巨灵咨询统计，破发率高达55%。随着新股“亏钱效应”的蔓延，投资人对于“打新”的兴趣也越来越低落，致使新股中签率芝麻开花节节高：1月19日发行的中小板新股万和电气，网下中签率高达40%，一举创出中小板新股网下中签率的历史新高；1月25日发行的新股东方铁塔，网上中签率迅速上行至10.10%，仅次于华泰证券的14.43%，创近一年新股网上中签率的新高。
　　新股频破发打新热情骤降
　　2011年开门不利，大盘持续振荡走低，新股破发大面积出现。在此背景下，机构投资者的打新热情快速降温。统计显示，截至昨日，1月以来已发行新股31只，目前仍有19只破发，分别是东方国信、鸿路钢构、通源石油、先锋新材、中化岩土、西泵股份、司尔特、万达信息、万和电气、迪威视讯、博威合金、秀强股份、振东制药、安居宝、新都化工、海立美达、天瑞仪器、亚太科技、风范股份和华锐风电。其中跌幅超过10%的达到8只。新股的频频破发，让机构的打新热情迅速降到了冰点，1月参与单只新股网下配售的机构平均仅约41家，与2010年12月份单只新股参与机构平均92家相比，下降了一半有多。
　　在参与网下配售的机构家数大幅减少的影响下，新股网下中签率随之水涨船高。1月19日发行的中小板新股万和电气，网上中签率高达40%，一举创出中小板新股网下中签率的历史新高；1月25日，东富龙、元力股份等5家创业板公司发布中签公告，数据显示，这批新股平均中签率为2.78%，网上冻结资金共计1327亿元。其中东富龙中签率高达7.16%，创下创业板开设以来中签率最高纪录。
　　两天后，4只新股又公布了网上申购中签率，中小板公司东方铁塔中签率为10.10%，刷新了创业板公司东富龙的纪录，并创出2009年IPO重启以来中小板中签率最高纪录。
　　业内人士分析，除了新股破发导致打新资金离场，从而大幅提升中签率外，近期新股密集发行冻结资金额度较高也是中签率抬升的重要原因。
　　统计显示，1月以来单只新股平均网下中签率高达9.41%，与2010年12月4.57%的平均网下中签率相比，提升了1倍还多。
　　打新如踩雷 基金降低定价
　　中签率迭创新高，新股频频破发导致的最终结果就是，参与其中的机构出现大面积的亏损。其中值得一提的是，对于打新乐此不疲的债基，据不完全统计，今年以来在打新这项事业上已亏损超过2.6亿元。有八成债基出现或多或少的亏损，单只债基最多亏损超过1800万元。博时稳定债基等部分债基跌幅一度超过了3%，创下债基最快跌幅。
　　以破发幅度最大的华锐风电为例，截至昨日，其收盘价为73.25元，较90元的发行价下跌18.61%。资料显示，有7只基金参与了其网下配售，共计获配151万股。其中大成价值增长、中海收益和易方达稳健分别获配了51.72万股、31.03万股和25.86万股。参与华锐风电打新的基金，目前浮亏已超过2500万元。
　　值得一提的还有风范股份，目前其较发行价折价18.54%，排在新股破发榜的榜眼位置，成功参与网下配售的机构多达53家，包括20只公募基金，截至昨日合计损失超过6437万元，也是目前让基金亏损最多的股票之一。
　　吃一堑长一智，因为新股破发造成的损失，让基金公司对于新股定价更加谨慎。1月27日，广电电气、星宇股份、新联电子和东方铁塔等4家公司公布网下配售结果，据悉，基金在询报价阶段给出的报价已大大降低。广电电气共收到28家配售对象的有效报价，包括12家基金公司旗下公募基金和社保组合在内的22只产品参与报价，但基金的报价大都远低于其19元的发行价。尤其是华安强化收益，只给出12元的报价，低于其价格区间下限的16.2元，而愿意给出高价的基金只有极少数。
　　与此同时，新联电子只收到17家配售对象的有效报价。虽然国联安、华宝兴业、鹏华、工银瑞信和招商等基金公司均参与了报价，但最终获配的6家配售对象中，只有华夏债券一只基金，实际获配70万股。而新联电子主承销商华泰证券给出的合理估值区间为44.1元~49元，但最终新联电子的发行价只有33.8元。
　　除了报价较低外，部分机构还采用了以前偶尔才会出现的两档或三档价格报价。如富国天利增长就对广电电气报出18元和16元两档价格，分别对应300万股和400万股的拟申购量。
　　这种情况下，1月27日开始申购的5家创业板公司的发行价和发行市盈率也有明显降低。数据显示，鸿特精密申购价为16.28元，发行市盈率为45.47倍；朗源股份申购价为17.10元，发行市盈率为51.82倍；中海达申购价为46.80元，发行市盈率为73.13倍；腾邦国际申购价为21.90元，发行市盈率为49.77倍；四方达申购价为24.75元，发行市盈率为68.75倍。这5家公司的平均发行市盈率低于60倍，创下近期新低。
　　业内人士表示，机构给出多档价格，主要是出于风险考虑，如果最终确定的发行价较低，就可多申购一些；如果发行价过高，就少申购一些。这也从另一个角度说明，目前机构对申购新股持谨慎态度。一些基金公司甚至表示，要暂停打新业务。
　　记者观察
　　新股询价制度亟待完善
　　总体来说，新股破发是多种原因综合造成的，既有市场的因素，新股扩容速度不断加快，一日五六只新股齐齐上阵的现象，分流了打新资金；也有公司内部因素，有些公司的成长性或者预期不佳，让投资人的热情不高。不过，不管归咎于哪一点，但不能抹杀的一点就是，与新股发行制度改革有关。
　　2010年11月，证监会启动了新股发行制度第二阶段的改革，希望通过加大单一机构在IPO的持股数量，使其在新股申购定价申报中回归理性和谨慎，给“三高”中的IPO降一降温。但就是在此之后，新股的发行市盈率不断创下新高，新研股份以150.82倍创新股发行市盈率最高纪录，天立环保以778.9%的超募率创超募新高。此后，华锐风电又以90元发行价创下沪市主板的历史新高。
　　西南证券首席策略分析师张刚认为，新股发行不断挑战市场忍耐底线，当市场不认可时，“新股不败”神话就会被打破。而大规模破发折射出我国的询价制度还有很大的改革空间，也表明在落实新股发行第二阶段改革措施的基础上，亟待进一步完善后续配套改革措施