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3.合并开发
“大企业资金运转况且如此,小企业的生存状况可想而知了。”上述开发商李先生感叹。
病急乱投医,一些资金链濒临生死线的房开已无法顾及“唱盛不唱衰”的潜规则。刘维(化名)是一名温州的开发商,他在江西省新余市拿到一块商住用地的开发权,总投资额要3600万元,然而他筹措资金无门,广寻门路,并悬赏如能成功牵线,将得到100万元的介绍费。
不过,刘维可能要度过冬天了,他的突破模式就是时下在温州最为流行的“合并开发”。
温州银行一名人士介绍,这种模式是之前温州人到各大城市“抱团”投资模式的一种演绎。根据刘维的操作模式,找到温州当地两家同样规模的房企,三家合作以资金合伙,优势互补。三家房企的资金合股比例是2:3:5,刘维的投资分额占五成,并且不影响公司股权,项目完成后的分红也根据比例分派。运作者还可得到一笔“执行费用”。其它两家公司除了有财务人员参与监管外,均不参与其他平常运作。刘维说:“这种方式比从民间融资要轻松、划算,同行间可以相互依靠,挺过这段时间就会好的。”
温州海螺房产有限公司的副总陈志仁表示:“这种模式现在非常普及,至少有十几家小规模的房开公司这样操作。或者一家房开同时跟两三家合作的也有,一个项目完成了,或散伙或继续合作,主要是看市场和大环境需要。”
这种合作完全不同于股份公司,纯粹为资金合力,合作或是口头协议,或是只有合同或者借据。因此分分合合,不需履行法律手续。
“小资金汇流成河,在这个非常时期,小规模的房开这种方式可以平稳过渡。”当地金融监管部门一名相关人士表示,“只有自己靠自己。”
因房企平常的资本运作基本不来自当地金融系统,民间借贷占大部分。然而,从紧货币政策也使当地的民间借贷利率水涨船高。统计数据显示,民间利率正逼近历史高位,而实际上,一些担保公司人士透露,月利率其实已经达到了三分有余。乐清一名低压电器商透露,月利率三分也难以贷到资金。
4.信用证套现
为寻找资金出口,一些房开企业开始铤而走险。当资金从银行和当地民间断源后,开始向境外求资。
操作程序就是房开企业另外注册不同行业的贸易公司,通过当地进出口企业开设信用证套现。
浙江一家大型进出口公司进口部经理透露,自从去年以来,一些企业纷纷找上门,要求代理进口业务。尤其在去年年底,此类业务突然增加,遭受拒绝后,托各种关系寻求代理,“这简直太不可思议了!”
新客户往往主动增加进出口公司代理费,而他们深入调查的背后则是一些房开公司利用信用证套现融资的路径。
这是一条非常曲折而隐秘的路径。由于无法从银行获得贷款,房开公司重新申报一家壳公司,断绝与房开公司联系,令监管部门无痕迹可查寻。而这种套现模式与PTA信用证套现几乎雷同(见本报“300亿信用证套现赌局PTA面临产业之殇”)。
比如房企在项目运作中需要200万的美元,通过壳公司寻找进出口公司进口某种容易套现的产品,选择交货口岸临近的国家(目前最多集中在韩国口岸)。当进出口公司给其代理后,同时出面为壳公司出具半年的200万美元的远期信用证。
货到境内后,房开企业以低于市场价格快速出货,周期往往只需要一周左右。这样,除了房开交纳的10%左右的保证金外,壳公司即为房开成功套得180万美元的半年使用时间。
对于这笔融资费用,有房企私底下算过一笔帐目。根据时下行情,付给进出口公司5‰手续费,银行收取1.5‰的手续费,这样的成本比民间融得的资金成本也划算得多。
套现形成后,壳公司便将房开企业、进出口代理公司、银行三者捆绑到一条船上,房开企业则成功将经营风险转嫁给后两者。
此种现象银行也有所发觉,一些银行开始调整信用证政策,比如中行等银行纷纷将半年期的信用证改为三个月甚至更短的时间,并提高保证金比率,以降低自身风险。
5.万松教训
但挣扎在融资生死线上的房地产企业,仍有部分熬不过冬天。
浙江丽水万松房地产开发有限公司(以下简称“万松房开”)资金链突然迸裂,开始轰然倒塌,亦是缩影。
“至今还没处理好,市政府组织协调小组进行协调中。”丽水一名金融监管部门的官员透露。
万松的融资链条从纠结高利贷到迸裂大致经历了不同寻常的过程。
去年七八月,万松老板潘万松以近5亿元拿地,此时正处宏观调控政策当口,潘万松无奈求助于民间借贷,所筹措的资金大多集中在半年期,利率大约在20%。其资金链也由此进入恶性循环。
银行资金难寻,当地民间集资开始走向白热化。由于当地房开企业有向民间集资习惯,其他房开对资金的需求将民间利率节节抬高。仅是一个月时间,月息从两分升到两分二,到两分五、三分。
由此,5亿资本运作成本远超当初成本测算,而且,楼市价格亦开始转向。万松之前开发的楼盘发售不顺,并出现了购房户退房现象。市场的瞬息万变犹如令万松遭遇突变,资金不断外流。万松原有3亿多元的集资款中,拍地交与政府1亿元,另外退房又抽走近亿元资金。
迫于万松资金链压力,12月上旬,慌了神的潘万松开始以3分、5分甚至6分月利率借钱,但也只能筹到3500万。
12月下旬,万松房产资金链开始难以为继。潘万松向同行求助,但万松截至2007年6月底的4.5亿的借款余额和每月4000多万的利息支出,始终无人敢去接盘。
2008年1月,万松房产危机正式爆发,当地政府应对危机,迅速成立工作小组处理万松事件。
对此,当地相关监管人士透露,万松事件目前没有司法部门介入。而万松在市场与这一轮调控中,主要错误就在于没有正确解读楼市走向,盲目捂盘,购地。
“其实,保护资金链安全才是房开企业的生命线。”上述监管人士总结。 |
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