德国同意EFSF扩容 欧债危机盼终极解药

嫦娥一号

2011年09月30日 02:23吴家明证券时报
　作为欧元区经济的领头羊，市场一直期待德国能够带领欧元区走出债务危机。昨日，德国联邦议会通过扩大欧洲金融稳定基金(EFSF)议案，欧洲股市盘中震荡上行。而美国随后公布的上周首次申领失业救济人数与二季度国内生产总值(GDP)终值均好于市场预期，美股大幅高开逾2%。（点击查看>>>全球股市行情）
　　希腊依然内忧外患
　德国总理默克尔承诺，会为希腊提供一切必要援助。作为欧元区最大经济体且出资最多的国家，德国议会顺利通过上述议案具有重要意义。根据这些议案，德国将为欧洲金融稳定工具提供总额2110亿欧元的担保，对欧债国家进行救助。同时，德国议会也享有更大的监督权。
　　此前，默克尔所在的基督民主联盟出现反对声音，因此此次投票结果也是对默克尔政治前景的一次重大考验。不过，有德国保守党议员昨日表示，默克尔并未依靠反对党的势力来赢得投票。
　　至此，欧元区各国化解债务危机的努力又迈出重要一步。不过，有分析人士表示，德国议会通过扩大EFSF规模议案可能会暂时缓解希腊破产压力，并短暂提振市场情绪，但欧元区短期内难以找到彻底化解债务危机的方法，局势有继续恶化的可能。花旗经济研究小组向市场对欧洲金融稳定基金的热切期待大泼冷水，认为这些方案都存在缺陷，不太可能得以迅速实施。
　　此外，希腊依然面临严峻的压力。据悉，欧元区成员国财长将于10月初举行额外会议，讨论希腊财政问题以及该国援助贷款的发放问题。这就意味着，希腊能否得到新一轮援助贷款还是未知数。
　　而欧盟、欧洲央行及国际货币基金组织(IMF)检查员昨日也再次回到希腊，希腊政府还不得不应付因新紧缩案而爆发的街头抗议及民众游行示威。
　　德国法国股市盘中涨逾1%
　　昨日欧洲交易时段，德国议会通过议案后，法国德国股市上涨逾1%，欧元兑美元汇率则维持窄幅波动的格局。随后，美国上周首次申领失业救济人数与二季度国内生产总值(GDP)终值均好于市场预期，欧股继续拉升，美股高开。（注：截止收盘，泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨0.7%，收报228点；道琼斯工业平均指数上涨143点，收于11153点，涨幅1.3%。）
　　但瑞穗实业银行资深分析师塔特表示，从长期来看，希腊债务违约的风险依然不能完全解除。最新一季彭博《全球调查》显示，75%的投资者预测欧元区经济将在1年内陷入衰退，72%的投资者预测未来5年内将有一个成员国退出欧元区。德国国会自由民主党议员舍弗勒表示，希腊应该退出欧元区。
　　此外，欧洲央行管理委员会委员利卡宁日前表示，近几个月来欧元区经济前景已经显著恶化，其并不反对央行采取降息举措。希腊债务危机悬而未决，加上欧洲央行降息的可能性，对欧元而言都不是好兆头。有市场人士预计，欧元兑美元将在1个月后跌至1.25水平。
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　　德国高票放行援助基金 欧债更大问题犹在前方
　　欧债危机似乎又闯过了一关。当地时间29日，德国联邦议会以绝对多数票通过了备受关注的欧洲金融稳定基金改革方案，为欧元区进一步援助重债国、缓解主权债危机消除了一大障碍。分析人士认为，德国议会的高票放行，可能进一步加速欧元区17国通过EFSF改革方案的步伐，为稳定短期局势起到积极作用。
　　不过，不少经济学家和机构认为，即便旨在扩大危机救助能力的EFSF改革方案顺利获得通过，欧债危机的解决也绝不可能就此万事大吉。下一步，欧元区各国还必须拿出更大的政治勇气，来解决财政统一以及经济增长疲弱等更深层次的难题。瑞银等投行甚至警告说，欧债危机进入了“更危险的阶段”。
　　从市场的反应看，投资人并没有因德国议会通过EFSF方案而欢欣鼓舞，欧洲主要股市和欧元都在上述消息传出后应声下行。
　　欧洲股市冲高回落
　　北京时间29日18时左右，德国议会经过数小时的投票宣布，以523票赞成、85票反对的绝对多数通过了EFSF的改革方案，改革方案是在7月21日的欧盟峰会上达成的，主要内容是扩大EFSF的权限，授权该基金在二级市场买入欧元区国债以及援助区内银行等。
　　根据该方案，德国向EFSF提供的担保额将从之前的1230亿欧元提高至2110亿欧元。EFSF通过发债筹资向重债国提供援助贷款，但需要欧元区其他成员国提供担保。
　　在周四的投票前，外界一度担心默克尔政府无法在执政联盟内部获得足够的支持票数，进而导致其在未来推动欧债危机解决时阻力增大。但从最终的投票结果看，这样的情况并未出现。
　　根据相关规定，欧盟在7月份峰会上达成的有关EFSF扩大权限的法案必须在获得欧元区17国议会全部通过后方可实施。目前，仍有少数国家没有进行投票。不过，在芬兰、德国相继放行后，业界预计EFSF法案在奥地利、斯洛伐克等其他几个欧元区国家通过的可能性很大。
　　不过，相比对于前几日各种救市传闻的激烈反应，投资人对于EFSF获得通过这样的实质利好反倒显得有些麻木。在德国议会通过法案的消息传出后，原本小幅上涨的欧洲股市均掉头下行，欧元也快速缩减涨幅。
　　在欧洲金融市场，紧张情绪依然弥漫。周四，意大利发行的10年期国债收益率再创历史新高，而来自欧洲央行的信息则显示，欧元区银行业的隔夜存款规模升至两周高点。
　　欧债进入“更危险阶段”
　　多家机构在德国议会通过债务危机援助法案后发布报告指出，欧债局势并没有因为这次的投票而发生实质性改变或是逆转，未来欧元区面临的挑战还很多。
　　花旗的两位策略师29日发布的客户报告指出，尽管扩大权限后的EFSF获得各国通过，可能会阻止危机进一步加速蔓延，但其缓解压力的作用可能微乎其微。报告指出，眼下欧元区需要的不仅仅是通过EFSF改革方案而已，而是要扩大规模，且很可能是通过某种形式的杠杆。但是，在欧元区17国现有的改革框架中这还不太可能发生。
　　花旗表示，制定明确的计划还需要一段时间，而且这样的计划要想获得所有国家的通过，需要的时间会更久。
　　分析人士认为，随着EFSF改革方案通过，市场对欧债的关注点已经不再是短期的流动性充足问题，而是一些欧元区重债国的清偿能力以及黯淡的经济增长前景。
　　瑞银的经济学家芬奇29日表示，欧债危机已进入了“更危险的阶段”，在官员们采取更果断行动前，危机可能会进一步恶化。摩根大通则认为，必须大幅增加EFSF的规模，才能帮助欧元区避免陷入衰退深渊。
　　有分析认为，EFSF改革法案的通过，只是为欧洲各国提供了一个喘息的机会，接下来欧盟还面临采取进一步措施解决债务危机的压力，最引人关注的一些选项包括：对EFSF基金实施杠杆操作以提升其援助实力；提早一年启动替代EFSF的中长期欧元区债务危机救助机制；扩大希腊第二轮援助中私人投资者的参与程度；以及提早采取措施应对发生主权债违约事件后欧洲银行业可能面临的冲击。(上海证券报)