中国严控金融衍生品交易 外资行销售受困

嫦娥一号

“目前，我们正在与各家中资银行和监管部门沟通，争取能够获得中资行的签约。”9月24日，一家法资银行高管对记者表示。
　　这家外资行正在与中资行周旋的事情是，与中资行就海外衍生品交易主协议的签约。截止到目前，由于监管层的种种限制，所有中资行都谢绝了与外资行在中国银行间市场金融衍生产品交易主协议2009版的签约谈判。而这将使得外资行在中国的业务大大受限。
　　不过，这家外资银行高层表示，监管层目前限制的主要是外资行的不保本型衍生产品，而就保本型衍生产品则限制较少。他认为，如果中资行今后不和外资行合作，只在中资行之间签订对手协议的话，风险将更加集中，而外资行在衍生品方面的经验很多，与中国政府的斡旋余地较大。
　　外资行中国受困
　　继年初一轮大面积裁员之后，外资银行香港分行又开始了进一步裁员风暴。这次裁员主要针对中国大陆销售外汇衍生产品的人员。
　　“他们原本是外资银行里工资待遇最高的一些部门人员，这次由于大陆方面对衍生产品销售的限制，我们只能裁减部分销售人员。”一家外资行香港分行人士对本报表示。
　　目前，由于政府高层对衍生产品的排斥态度，金融监管层已经全面禁止了外资行香港分行销售人员在大陆销售外资银行衍生产品。
　　8月5日，银监会正式发布《关于进一步加强银行业金融机构与机构客户交易衍生产品风险管理的通知》(以下简称《通知》)，全面收紧金融衍生品交易。《通知》严格限制了对非境内注册机构的衍生品交易，要求银行业金融机构应自主营销，不得与非境内注册机构雇用的销售人员共同销售或变相共同销售；不得接受机构客户直接指定非境内注册的机构作为“背对背”平盘交易对手的衍生产品交易；不得误导销售，也不得将相关产品作为附加条件进行销售。
　　受此影响，外资银行和国内银行就中国银行间市场金融衍生产品交易主协议2009版的签约谈判进展并不顺利。截至目前，大多数外资银行尚未能和国内五大国有商业银行以及12家股份制上市银行签订一对一的新版金融衍生品交易主协议。
　　统计数据显示，外资银行目前签约大多是同外资银行之间，而缺乏中资银行作为对手交易。外资银行当中汇丰银行签约量最多，为21份；星展银行(中国)、法国巴黎银行(中国)、渣打银行(中国)以及摩根大通(中国)签约份数也都超过了10份。
　　据悉，造成这一状况的最主要原因是，由于外资银行目前都已经本地注册，但是整体资本金实力比较少，海外公司也不再为本地注册的法人银行提供信用担保，而中资行认为会造成巨大风险。另外，“银监会对金融衍生品的审查更加严格，所以未来我们会大大收缩这一方面的投入。”一家股份制银行表示。
　　外资行周旋
　　在金融衍生品交易中，银行大客户有时指定境外投行作为平盘交易对手，或者中资行把签约过的外资行作为交易对手，由于外资行产品设计方面的强势，通过为中资行进行产品设计，并要求成为中资行的对手行，收取中间费用。未来，如果中资行只在中资行之间进行对手交易，实际上外资行就无法赚取其中的费用，不过，这样中资行实际上也承担了全部风险。
　　“之前，在与外资行的对手交易中，中资行实际上只相当于一个大的销售渠道，但是却承担了绝大部分的风险，首先是客户信用的风险。2008年，很多中资行都并不了解海外市场的情况下，损失惨重，但是最主要的是失去了大量优质客户。与其再和外资行做对手交易，不如自己设计产品，自己自由寻找对手行。”一家股份制商业银行资金交易部人士表示。
　　比如，一家外贸企业为了规避人民币升值风险，本应该购买一个掉期或者远期进行对冲就可以了，但是有的企业处于投机，有时候也是外资行衍生品销售人员所诱导，避险的产品越做越复杂，比如银行向其兜售了挂钩商品或挂钩澳币的产品，实际上就有了另一种风险。中资银行向客户兜售外资银行设计出来的这种产品，发生亏损，中资行不但向外资行支付了中间费，还损失了客户。
　　而事实上，销售衍生品，无论是给国企的大宗商品类的产品，还是和国内商业银行进行的这些外汇、利率类衍生品，都是这几年外资行的主要利润来源，可能远远高于做承销的利润。国内政府的态度，势必将使得外资投行面临利润大幅下滑。
　　目前，外资银行正在与监管部门和各家中资银行周旋，希望能够在衍生品方面获得更大的空间。“现在都是各家中资银行之间签订了金融衍生品交易主协议，其实这样就等于把风险都集中在中资行。”法国兴业银行中国区个人理财业务副总裁吴宜蓁表示。
　　据悉，监管部门针对的主要是金融衍生产品中不保本型产品，而针对保本型产品则相对限制较少。9月24日，法国兴业银行正式获得人民币业务牌照，通过提供结构性存款、财富管理等业务瞄准内地富人阶层。“目前，我们会主要提供一些保本型衍生产品，现在也在就其他类型衍生品和监管机构、中资银行进行沟通。”吴宜蓁称。
　　而外资行在兜售衍生产品时可能发生的商业贿赂行为，是监管层另一个担心。“上海一家本地注册外资法人银行产品设计经理，就因为在销售产品过程中发生了商业贿赂行为，而被迫辞职。衍生产品一般都设计得非常复杂，很多即使连银行的高管也未必能看得明白，有时候外资行是故意把产品设计得那么复杂，以方便销售。”上海银监局内部人士称。