央行暗示继续加息以控通胀

嫦娥一号

来源:京华时报 京华时报 京华时报
    央行表示，下一阶段要根据形势发展要求，继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期，加强对社会融资总量的监测与调节，保持合理的社会融资规模和节奏，进一步巩固经济发展的良好势头。
　　本报讯 央行昨天公布的《2011年一季度中国货币政策执行报告》提出，下一阶段要根据形势发展要求，继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期，加强对社会融资总量的监测与调节，保持合理的社会融资规模和节奏。
　　下一阶段，央行将切实实施好稳健的货币政策，注意把握调控的节奏和力度，保持政策的连续性和稳定性，提高针对性、灵活性和有效性。一方面要处理好控制货币总量和改善结构的关系。在满足经济发展合理资金需求的同时，消除通货膨胀的货币条件，同时着力优化结构，更好地满足多样化的投融资需求。另一方面，要处理好促进经济增长和抑制通货膨胀的关系。当前增长速度和就业都处在合理水平，稳定物价和管好通胀预期是关键，也是宏观调控的首要任务。要保持必要的调控力度，巩固和加强前期调控成果，进一步巩固经济发展的良好势头。
　　央行强调要继续加强流动性管理，把好流动性总闸门。准备金率工具针对由外汇流入等导致的偏多流动性，其运用力度和调整空间取决于多个可变的条件，因此并不存在绝对上限。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用公开市场操作、存款准备金率等货币政策工具，合理安排政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷适度增长。
　　央行提出要把货币信贷和流动性管理的总量调节与强化宏观审慎管理结合起来，根据宏观形势变化及银行体系稳健性状况等进行适度调整，继续实施好差别准备金动态调整措施，引导并激励金融机构自我保持稳健和调整信贷投放，提升金融机构风险防范能力。
      多种工具控通胀 央行重申存准率无绝对上限
　　5月3日晚，央行发布2011年一季度中国货币政策执行报告。报告称，第一季度，中国实现国内生产总值（GDP）9.6万亿元，同比增长9.7%，居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.0%。经济增长和就业形势较好，稳定物价和管好通胀预期是下阶段工作关键。
　　而对于货币工具，报告再次强调了此前央行行长周小川的观点，称准备金工具并不存在绝对上限。
　　货币信贷情况回归常态
　　报告显示，2011年3月末，广义货币供应量M2余额为75.8万亿元，同比增长16.6%，增速比上年末低3.1个百分点。人民币贷款余额同比增长17.9%，增速比上年末低2.0个百分点，比年初增加2.24万亿元，同比少增3524亿元。第一季度社会融资规模增加4.19万亿元，直接融资占比显著上升。金融机构贷款利率稳步上升，3月份非金融性企业及其他部门贷款加权平均利率为6.91%，比年初上升0.72个百分点。3月末，人民币对美元汇率中间价为6.5564元，比上年末升值1%。
　　物价上涨压力大
　　报告显示，居民消费价格、生产价格、进口价格都继续增长。分析称，这主要是受主要经济体货币政策持续宽松和世界经济逐渐复苏的影响，国际大宗商品价格持续上涨，全球通胀预期明显上升，国内输入型通胀压力进一步加大。同时受国内投资需求拉动和能源、资源、劳动力、土地等成本上升多种因素推动。
　　第一季度，进出口总额8003亿美元，同比增长29.5%。其中出口3996亿美元，同比增长26.5%；进口4007亿美元，同比增长32.6%。贸易逆差10.2亿美元，为2005年以来首次出现季度逆差。
　　再次强调存准率无绝对上限
　　报告称，准备金工具针对由外汇流入等导致的偏多流动性，其运用力度和调整空间取决于多个可变条件，因此并不存在绝对上限。要综合运用公开市场操作、存款准备金率等货币政策工具，合理安排政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委对此的解释是，这不是一个新的表示，表明央行的立场是不愿意放弃任何一个调控工具。
　　此前，央行行长在博鳌曾经做过 "存准率不存在绝对上限"的表述，第二天央行即宣布上调存款准备金率0.5个百分点。
　　而对于利率工具，央行报告称，根据形势发展要求，继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期。
　　报告称，继续培育货币市场基准利率（Shibor），推进利率市场化改革。鲁政委表示，货币市场基准利率在中国的运用已经有一段时间，怎样更大地加强它的准确性和公信力是接下来需要做的工作，比如现在运用较多的是3个月的贷款定价，但是怎样确定3个月以上的定价等工作都是以后可以加强的方面。
　　报告还表示，发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用，参考一篮子货币进行调节，增强汇率弹性。分析人士认为，中国的汇率弹性确实有加强的必要，而前期推出的汇率期权，则可视为人民币未来扩大对美元波动的一个前期性的举措。
      易纲：下半年CPI涨幅将有所回落      
　　中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲3日表示，央行将继续通过存款准备金率、央票等手段控制流动性。"我们有信心控制通胀形势，相关部门会有积极的应对措施。"他预计下半年的CPI数据将有所回落。他建议，国际货币基金组织（IMF）应在条件成熟的情况下，启动对SDR的新一轮审查。
　　易纲指出，流动性的最大来源是外汇占款。"双顺差积累的这些外汇（占款），占最近十年投放的基础货币量远远大于100%。"他指出，目前央行已通过提高存款准备金率、发行央票等手段，回收了80%左右的由于外汇占款而投放的基础货币。
　　此外，易纲认为，新兴市场国家货币应逐步加入SDR。金砖四国的货币加入SDR货币篮子后，SDR的波动率会变小，也会更加稳定。而且，SDR的代表性和合理性将有大幅上升。
　　易纲认为，IMF应针对审查，从现在开始就积累和统计数据。"最晚在下一次评估的时候，就能有很好的序列和数据基础。"他同时指出，应在近期启动对影子SDR的讨论和模拟测算。国际货币基金组织应最早到下一轮审查期调整货币篮子。
印度超预期加息 亚股创一个月最大跌幅
      印度央行3日宣布，将基准利率上调50个基点，以应对接近两位数的高通胀。受此影响，印度股市当日大跌2.4%，并拖累亚洲股市全线走低。　　分析人士指出，印度超预期加息，也从一个侧面反映出当前亚洲新兴经济体面临的通胀挑战。在本周的亚行会议上，决策者将重点讨论这一话题。而国际货币基金组织也敦促亚洲各国继续收紧货币政策对抗通胀。
　　印度"加倍"加息
　　此前，市场已预期印度会在本周加息。但当最终的议息声明公布后，市场还是吃了一惊。央行将基准的贷款利率上调了50个基点，而此前多数经济学家预期的加息幅度都是25个基点。上调利率后，印度的基准利率达到7.25%。
　　自去年3月以来，印度已累计加息2个百分点，但这仍然未能遏制通胀升温。3月份，印度的通胀率达到近9%，远远超过央行预期。央行预计，今年9月份之前，印度的通胀率都将保持在9%左右的高位，主要受到高油价等因素影响。
　　巴克莱银行经济学家桑亚表示，物价上升令印度央行别无选择，在通胀以及经济增长放缓担忧之间，央行只能优先考虑控制通胀。他表示，由于投入成本上升引发的第二轮通胀效应即将开始显现，央行在通胀问题上毫无喘息的余地。
　　央行已承认，借贷成本上升会降低印度今年的经济增长速度，但与此同时，这也有助于将通胀率在本财年年底降至6%左右。央行预计，印度经济在截至明年3月底的财政年度将增长约8%，低于上一年度8.6%的增幅。
　　印度被认为是全球通胀形势最严峻的国家，在"金砖国家"中，印度的通货膨胀率仅低于俄罗斯，后者的通胀率达到9.5%。通胀率的持续上升，已经在民间引起不满。
　　受到通胀因素拖累，印度股市今年以来持续下跌。周二，也就是央行大幅加息当天，印度股市收盘大跌2.4%，为连续第七个交易日收低，创下自2008年11月以来的最长下跌纪录。今年以来，印度股市累计跌幅超过7%，为全球表现最差的主要股市之一，跌幅仅次于埃及股市。
　　亚股创一个月最大跌幅
　　分析人士注意到，周二的亚洲股市总体表现不佳，一定程度上是受到了通胀担忧的拖累。印度的大幅加息，重新燃起投资人的忧虑。
　　3日尾盘，MSCI除日本外的亚太指数大跌1.3%，为近一个月来最大跌幅。单个股市中，韩国股市跌1.3%，泰国股市跌2.1%，印尼股市跌0.9%，新加坡股市跌0.8%，澳大利亚股市跌0.8%。中国香港股市跌0.4%，中国台北股市跌0.7%。
　　不仅在亚洲，其他新兴市场周二也大幅走低，覆盖20多个新兴市场的MSCI新兴市场指数周二盘中大跌1.2%。同样面临较大通胀压力的俄罗斯股市3日一度大跌近2%。
　　安本资产亚洲策略师埃尔斯顿认为，新兴经济体当前普遍面临通胀加剧的问题，这可能会对股市带来负面影响，短期来看，股市可能依然较为"脆弱"。
　　和印度一样，近期很多亚洲经济体的通胀指标都在发出警讯。韩国2日公布的数据显示，该国4月份CPI通胀上涨4.2%，今年以来，该国的CPI已连续四个月超过4%。在越南，4月份的CPI升幅创两年多来高点，同比升17.51%。
　　澳大利亚统计局上周公布，该国第一季度的通胀率环比上升1.6%，创五年来最大升幅。一季度，澳大利亚通胀率同比上升3.3%，亦超过市场预期。市场预计，高通胀可能促使澳大利亚央行重启加息，加息预期促使澳元汇价升至28年高点。在洪灾发生后，澳大利亚央行暂停了加息进程，在过去五次会议上都维持利率在4.75%不变。
　　在3日的会议上，澳大利亚央行宣布，继续维持利率在4.75%不变，符合市场预期，但业界预计央行将很快转入紧缩。
　　全球迎来"议息周"
　　通胀问题正在引起各方的高度重视。据新华社报道，越南央行行长阮文酉2日表示，即将在越南举行的亚洲开发银行年会将重点讨论如何采取有效措施，抑制本地区出现的新一轮高通胀问题。
　　阮文酉说，通胀问题是包括越南在内的本地区一些国家经济面临的重要问题，来自亚洲国家和一些国际金融机构的代表将在本周为期四天的会议上就有效遏制通胀进行充分研讨。
　　IMF也对亚洲的通胀问题提出警告。该组织的亚太区负责人辛格表示，亚洲经济增长前景仍然强劲，但存在过热风险。他认为，亚洲货币存在升值空间，同时亚洲各央行需要进一步收紧货币政策。
　　除了印度和澳大利亚，本周还将有一些主要央行将召开议息会议。欧洲央行和英国央行周四都将发布议息结果。业界预计，两家央行本周都将维持利率不变，不过，欧元区可能很快有进一步的加息。
　　3日公布的数据显示，欧洲3月份的PPI同比大增6.7%，创下两年半以来的最高水平。此前市场的平均预期为6.6%。这表明，欧元区的通胀形势可能日趋严峻。欧洲央行行长特里谢上周表示，欧元区到处都有通胀第二轮效应的风险。
　　上月，欧洲央行实施了近三年来的首次加息。汤森路透调查显示，欧洲央行可能在7月份再次加息。
澳大利亚央行继续维持4.75%基准利率
       澳大利亚央行 （ReserveBankofAustralia）5月3日宣布继续保持4.75%基准利率不变，这是澳央行连续第五次政策会议后保持利率不变。有经济学家在接受《每日经济新闻》记者采访时称，澳央行行长曾表示下一轮加息通道已经打开。不过，多位经济学者在接受记者采访时均表示，由于澳大利亚经济的特殊性，近期加息的可能性很小。
　　下一轮加息通道已经打开
　　香港注册金融分析师赵志敏在接受记者采访时说道："澳大利亚目前的利率是金融危机前的利率，虽然目前的数据显示，澳大利亚国内通胀达到2006年以来最快水平，但核心通胀率不高，澳元没有到非加息不可的程度。三个月之内加息的可能性很小，除非其国内通胀的趋势恶化，但美元加息之后澳元可能会跟进。"
　　赵志敏认为，澳大利亚是商品货币国家，商品货币的汇率与商品的波动相关，对冲部分通胀的因素。输入型通胀对其国内影响不大。澳大利亚维持利率不变，可能会使美元的弱势继续下去。
　　北京大学光华管理学院副教授陈玉宇一直关注澳大利亚的金融市场，他向记者说道："澳大利亚政府在央行是否应该提高利率方面，一直处在激烈的争论状态。由于澳财政部受总理影响更多，总理比较关心国内就业问题，因此财政部不希望提高利率。财政部官员同时提出澳元对美元的升值，使得通胀不是很严峻。澳洲的通胀虽然有风险，但不是很严重，因此澳洲联储暂时维持利率不变是在意料之中的。现在有两个因素使得加息不是迫切，通胀率受到抑制，就业形势良好。"
　　陈玉宇指出，美国的金融危机对澳大利亚损害不大，目前国内的就业率水平较高，没有额外的失业，现在主要的经济政策目标是避免通胀。基于中国等国家对铁矿石需求较大，**等国微弱的复苏状态，澳大利亚经济发展较稳，通胀压力不严重，就业率形势良好，但经济结构存在问题，对矿产资源依赖性较大，这易造成"荷兰病"，即一国经济的某一初级产品部门异常繁荣而导致其他部门的衰落，致使其他产业在国际上失去竞争力。
　　陈玉宇强调说："西方国家按季度考察经济增长率和通胀率，澳洲经济学家认为8月可能加息，由于其国内CPI有上升倾向，澳央行行长曾表示央行随时做好准备，应对通胀问题，下一轮加息通道已经打开。"
　　澳加息对其调控不力
　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲认为，目前澳大利亚通胀指标在调整范围之内，现在全球市场的焦点积聚在利差投机上，对澳洲经济稳定和调控不利。
　　"美联储是零利率，澳元是4.25%，这加大了澳元的投机性。对澳洲的经济、金融市场有影响。昨天（5月3日）澳元兑美元快速反弹并突破1.10，创下自1983年实现浮动汇率制度以来29年的新高。所以我觉得维持利率不变是综合比较之后做出的选择。"
　　谭雅玲指出，澳洲通胀水平和压力与**发达国家不同，与发展中国家也不同，金融危机对澳洲经济冲击力不大。
　　在澳元离加息还有多远的问题上，谭雅玲说道："除非通胀走得特别快，这是对内部权衡的角度，同时看要外部利率水平调整结构和趋势，否则不会加息，至少这几个月加息可能性很小。由于国际大宗商品和原材料价格上涨预期很高，对澳洲具有两面性，一方面由于是资源类国家，对经济拉动比较好，但对通胀带来压力。目前澳元升值的压力大，如果加息，澳元投机性更大。澳洲联储可能更关注利差投机对澳元造成的影响。"
欧央行尚未决定连续加息 官员首次称不反对延期偿债
  　　5月2日，欧洲央行发布了2010年年报，欧央行副行长康斯坦西奥表示，欧央行目前仍采取宽松的货币政策，尚未决定是否进一步加息。报告指出，2010年欧元区的GDP增速为1.7%，较2009年的-4.1%有显著改善。而平均通胀年率受到全球商品价格提升的影响，由2009年的1.3%小幅上涨至1.6%。
　　"尚未决定是否要一连串加息"
　　谈及通胀问题，康斯坦西奥称，通货膨胀依然是欧元区目前所面临的最主要问题，当整体通胀率上升时，欧央行意识到第二轮通胀所带来的风险将很快到来，所以欧央行必须密切监控欧元区的整体通胀率，并以此来评估通胀预期。报告同时指出，目前为止，欧元区的通胀预期为低于2%，与执委会设定的通胀目标一致。
　　康斯坦西奥对欧洲议会表示："就像我们决定加息25个基点时，行长特里谢在新闻发布会上所说的那样，我们尚未决定是否要匆忙进行一连串的加息。"
　　报告还提到，在通胀率相对稳定的情况下，欧央行执行委员会在2010年以及2011年初将欧元利率维持在1%的历史低位。欧央行此后于4月7日三年内首次将利率提升0.25个百分点。
　　而金融市场预计，欧洲央行将在6月或7月再次加息，把利率调升至1.5%。
　　当被问及欧元区二线国家债务重组的可能性时，康斯坦西奥重申了欧洲央行的立场，即欧元区债台高筑的国家应该实施其救援计划。他表示："计划已经制定好了，他们要做的就是按计划行事。"
　　对希腊债务展期出现开放态度
　　此外，欧洲央行管理委员会委员NoutWellink周一表示，他对于延长希腊债务期限的想法持开放态度。他是首位公开表示可能接受这种想法的欧洲央行高级官员。
　　Wellink表示，他反对削减希腊债券的本金。但与其他拒绝讨论债务重组的欧洲央行决策者不同，他表示推迟希腊偿还本金的截止日期也许不无道理。
　　他表示："债务重组基本上就是说："把账单给我们吧，我们同情你。""Wellink是在荷兰蒂尔堡大学接受学生提问时作出上述表示的。
　　Wellink周一没有详细介绍希腊可能如何重新安排其3270亿欧元的债务。目前不清楚他的言论是否意味欧洲央行整体立场可能出现改变。
　　他作为荷兰央行行长的任期将于6月30日结束，此后他的继任者将接替其在欧洲央行管理委员会的职务。目前接班人选尚未确定。
　　债务重组仍无统一意见
　　同时金融市场中的传言越演越烈，市场人士揣测，为将希腊经济导上正轨，某种形式的债务重组可能是必要的。
　　但其他欧洲央行官员坚持认为，任何有关债务重组的讨论都不会是有效的，这将令投资人担忧，并令爱尔兰和葡萄牙等其它负债较高国家的市场环境恶化。
　　欧洲央行执委会成员帕雷默4月曾表示，如果希腊进行债务重组，对该地区金融系统的影响将比雷曼兄弟倒闭还大。
　　欧洲央行副行长康斯坦西奥周一在布鲁塞尔的会议上也重申了这一观点。被问及目前是否正在考虑希腊债务重组时，他表示："没有。我们已经多次明确说过了。"
　　希腊财长帕帕康斯坦季努周一也在接受采访时排除了债务重组的可能性，他表示替代方案可能是延期偿还紧急贷款。
　　部分希腊政治家和欧洲官员认为，债权人自愿将希腊债券展期的"软性"债务重组可能将对希腊有利，并且不会令市场恐慌或严重影响希腊和周边地区银行。
　　但很多分析师认为，这种做法仅把部分债务负担推迟，但没有触及问题根本。债务在经济中的比例并未减低。
　　一位荷兰国际集团分析师称："将希腊债务展期并不解决任何问题。像援助计划一样这都只是暂时措施。他们需要将债务占GDP比例降低。"
　　这位分析师表示，债务展期比削减50%的债务更易接受，但"令人担忧的是，为了缓解市场疑虑，有关当局也许需要采取更激烈的措施。"其表示，市场目前普遍认为大举削减债务是唯一能令希腊重新步入正轨的方法。