揭秘国庆前A股走势四悬疑

嫦娥一号

2009-09-07 14:42
东方财富

    【编者注】上周投资者既经历了周一暴跌，也目睹了周四狂飙。那么，后市反弹是否会延续？国庆节前的行情是否值得期待呢？这些悬疑，有待未来的市场走势来验证。




===本文导读===

    【四大悬疑】国庆临近 四大悬疑期待市场验证


    【国庆行情】管理层维稳 五大利好启动国庆行情

    【反弹空 间】“数据周”能否推动股指持续反弹

    【新股发行】新股神话不再 控制融资呼声渐起

    【板块风云】有色金属板块能否扛起反弹大旗

    【焦点关注】九月能否走稳 经济数据决定行情

    【后市分析】政策利好双管齐下 A股望继续乐观


　　国庆临近 四大悬疑期待市场验证

　　上周，不少投资者既经历了周一的暴跌，也目睹了周四的狂飙。那么，后市反弹是否会延续？国庆节前的行情是否值得期待呢？这些悬疑，有待未来的市场走势来验证。

　　随着"国庆"一天天临近，市场对"国庆行情"的期待也越来越明显。连续几天的反弹行情，是否意味着"国庆行情"提前开演？昨日，记者采访后发现，业内多位分析人士对国庆行情颇多分歧。

　　悬疑1

　　还会有国庆行情吗？

　　肯定派：缺口若不补 后市创新高

　　东兴证券分析师认为，上证指数如果有效站稳10日线就应该理解为大行情。对于国庆行情，该分析师认为值得期待。可重点关注基金重仓股，如以深发展为首的银行股，以万科为首的地产股，以长安汽车为首的汽车股，另外，世博概念股等都值得关注。

　　否定派：路边的野花不要采

　　否定派以去年的"奥运行情"为例，称国庆行情并非那么诱人，"政策底和市场底有差别"。申银万国分析师指出，当大盘处于下跌市且趋势并未明确反转的情况下，大盘的上涨行为是"路边的野花"，是"有毒"的诱惑。九鼎德盛分析师建议投资者以平常心态对待"国庆行情"。由于市场在3000点上方堆积的筹码较多，市场仍存在反复震荡的可能，总体上将维持箱体整理格局。

　　悬疑2

　　还会有多少反弹空 间？

　　以沪指为例，技术上，目前股指已经成功重回半年线，且5日、10日等短期均线也在昨日被全部收复。目前，在现有点位上面的60日均线尚未收复，目前该均线处于3068点。众所周知，3000点之上的套牢盘是以万亿计的，以目前的成交水平和仅有的前期热点，短期挑战该点位还存在不小困难。

　　从反弹幅度来看，从2639.76点开始的反弹，目前已经上涨了约8.95％，基本与前次从2761点反弹至3004点的8.82％幅度类似，而2860点刚好是上次跳空缺口位置，缺口的回补显示出多方确实组织了一批增量资金参与，不过大涨后的小阳线也从侧面反映出多方力不从心的态度。

　　展望后市，在半年线回抽完成和缺口回补后，股指的超跌得以修复，股指继续大幅反弹的可能性不大，反弹随时有中止的可能，仓重的投资者可在反弹

　　悬疑3

　　新股发行会不会继续影响市场？

　　从光大证券8月4日发行开始，股指伴随新股发行的加速开始快速下跌。管理层打破了之前连续几周发四只新股的惯例，发行数量略减为三只，伴随这一点点变化，股指探底回升。

　　有意思的是，两家新股罗莱家纺和信立泰均刷新了本轮IPO重启以后由保龄宝保持的中小板新股中签率新高记录，其中信立泰中签率甚至比肩大盘股光大证券。很明显，新股首日涨幅不断缩窄、打新收益率下降以及大市持续走弱等因素，足以让投资者申购新股热情减弱。

　　只有市场走强才能持续发行新股，否则必然面临破发的窘境。短期发行节奏减缓，管理层到底是出于什么考虑，大量发新股何时恢复，目前尚无从得知。这也是影响后市走势的因素之一。记者 胡佳杰

　　悬疑4

　　黄金股带有色股再来一波？

　　黄金终于摆脱了不温不火的局面。昨日凌晨，纽约市场的主力黄金期货合约六个多月以来首次突破990美元/盎司关口，1000美元的关口又触手可及，创半年新高。极大地刺激了黄金股的涨升，山东黄金、中金黄金昨日分别上涨7.31％和3.42％，牵引着其他资金纷纷涌入到有色金属股，黄金股的涨升迅速激活了有色金属股的板块强势。

　　在上一波有色金属涨升行情中，黄金股是领头羊。那么，黄金股是否会带领有色金属板块又起一波呢？市场人士分析认为，虽然黄金股后市可能还会有表现，但有色金属股的后续分化将比较明显。有色金属板块可关注铅锌冶炼股，这是由于铅锌价格上涨的预期较为强烈，其次还可以关注未来产能有望持续释放或者有望产能利用率提升的品种。（成都晚报）

    管理层全力维稳 五大利好启动国庆行情

    管理层的连连示好，最终令大盘扭转颓势，沪指终结周线4连阴走势，国庆行情也由此启动。

　　8月暴跌的阴霾还没来得及完全消散，9月第一个交易周即迎来报复性反弹。

　　五大利好

　　对此，分析认为主要是五大原因促成。

　　首先是监管层全力维稳。国务院总理温家宝在会见世界银行行长佐利克时表示,当前中国经济正处在企稳回升的关键时期,积极的财政政策和适度宽松的货币政策不会改变。周三，证监会副主席刘新华表示，监管层会继续多方面改革，全力维护市场稳定健康发展。

　　其次，银监会有关负责人周四表示，银监会拟对银行相互持有的次级债分年从附属资本中扣减。近日的银行板块走势，已经反映了上述“利好”。

　　再次，基金“一对多”闪电发行大大充裕了资金面。继首批36只基金一对多理财产品获批后，周五第二批基金基金一对多理财产品获批发行。首批产品有望为市场带来近百亿元资金,。

　　另外，从市场内部运行结构看，大盘在经历800点下跌后，杀跌动能已明显不足。周三上海市场成交量仅为913.85亿元，创出本轮调整以来的成交地量。技术上判断，大盘将展开震荡筑底的反弹行情。

　　最后，周五国家外管局发布,拟将单家QFII机构投资额度上限增至10亿美元。这一举措显示监管层希望稳市的意愿，增添了市场的做多信心。

　　震荡盘升

　　不过，对于后市，市场参与各方依然有所分歧。

　　大成基金认为，从近期走势来看，大板块轮动效应抢眼，而且具备延续性，“国庆行情”有望借此展开。

　　而南方基金认为，尽管经济回暖趋势已确立，但市场依然面临基金仓位高、融资密集等方面的压力，短期仍将延续震荡走势。申万巴黎表示，即将公布的8月份宏观经济数据仍将左右下阶段的市场运行。

　　某私募向理财一周报记者表示，阶段底部已经探明，主流资金持续入场，这也是大盘转向迈进3000点的第一步。9月行情将在震荡中盘升，建议投资者持股。

　　金证顾问认为，以沪指3000点位置为重心，两市在相应位置上方堆积了10万亿的套牢筹码。这意味着多头需要使用多种迂回之计来消化这些筹码，并聚集新的上涨动力。

　　由上分析，市场的整固格局无法在短时间内完成，多头采用的“大振幅”特征将对投资者的持股耐心构成挑战。（东方早报）

    “数据周”能否推动股指持续反弹？

　　本周8月各项宏观经济数据出炉，预期8月经济形势如何?市场预期的微观好转能否在三季度实现?前期政策对股市的不确定态度和政策之间的相互“打架”会否有所缓解?股指反弹能否持续?预计后市股指走势如何?后市板块热点如何把握?针对这些问题，《大众证券报》特别连线民生证券研究所副所长兼首席分析师黄常忠、浙商证券研究所首席策略分析师潘立彬。

　　经济：继续保持回升趋势

　　《大众证券报》：半年报收官，上市公司业绩环比稳定增长，而608家三季度业绩预告继续向好，9月是三季度最后一月，市场预期的微观好转能否在三季度实现?8月各项宏观经济数据出炉，预期8月经济形势如何?

　　民生证券研究所副所长、首席分析师/黄常忠：综合中报业绩看，剔除沪市今年上市的中国建筑、光大证券、四川成渝三只规模较大的新股，上市公司上半年共实现净利润4810.59亿元，与去年同期相比虽然小幅下降14.79%，但从二季度环比业绩看，上市公司的净利润总额出现了36.1%的增长。

　　而在已披露三季度业绩预告的公司中，有近半数预计三季度业绩出现改善或与去年同期基本持平，整体形势比较乐观。下半年投资增速将呈现高位略降的态势，民间和房地产投资有望接过政府投资的“接力棒”，但民间投资的实际活跃程度仍待观察。另外，进入8月份以来猪肉价格持续环比上升，将带动居民消费价格(CPI)涨幅的变化，8月份CPI同比降幅将比7月份有所收窄。目前我国CPI、PPI双负的格局有望在未来一段时间得到扭转，物价重新步入上升趋势可能性较大。

　　浙商证券研究所首席策略分析师/潘立彬：三季度业绩整体来说还将维持环比增长的格局，但现在说微观能否在三季度完全好转还很难说。个人认为微观层面，上市公司业绩将会出现分化，市场的投资逻辑也将由流动性推动转向业绩增长，这就要求坚持自上而下的投资策略，注重个股。

　　对于8月份的经济数据，个人认为CPI、PPI同比降幅将继续收窄，8月份鸡蛋、猪肉等农产品价格已经出现明显回升。GDP数据也会比较好看，整体来说8月份经济仍会继续保持回升趋势。

　　政策：为了更好地恢复发展

　　《大众证券报》：温总理重申不会改变政策方向，证监会也表示将从四方面推动股市稳定发展，同时银监会对银行业连续严苛的政策态度似有缓和迹象。前期政策对股市的不确定态度和政策之间的相互“打架”会否有所缓解?

　　黄常忠：政策性摩擦对股市的影响由来已久，这源于A股对政策的敏感度很高，又加上经济复苏期各项刺激政策、调整政策层出不穷。在资产价格大幅上涨后，监管政策出台又打压市场信心。银监会在最近一个月连续出台多项银行业监管政策措施后，前日将商业银行次级债扣减资本规定暂缓执行，可能也是考虑到了市场的影响和银行业本身的现状。

　　未来政策协调需要努力，但是市场对于政策的解读也需要区别对待，不能夸张和一概而论。

　　潘立彬：肯定会有所缓解。虽然政府一直坚称政策面不会改变，但其后央行的货币政策转向动态微调，包括严控流动性增速，调查违规信贷资金进入股市、楼市。从另一个角度来看，这也不矛盾，在经济还未完全复苏、面临保八压力下，国家保持宽松的货币政策和积极的财政政策支持经济回稳是正确的。但是如果大部分流动性进入股市和楼市，而不是进入实体经济，这对以后的经济复苏将构成隐患，所以才会有银监会的严查信贷。实施这些措施主要是为了经济更好地恢复发展，毕竟国内经济还在复苏过程中，加上8月份股市大跌释放风险，政策面的趋于稳定有利于缓和市场短期恐慌。

　　行情：反弹可能持续

　　《大众证券报》：上周股市先抑后扬，在创出新低后，连续四日收阳，结束周线四连阴，呈现超跌反弹走势，这种反弹能否持续?预计后市股指走势如何?

　　黄常忠：从深层原因考察，应该是机构投资者对经济复苏以及股市流动性的担忧，这两种担忧反映出的是两种力量，一种是未来趋势派，一种是资金推动派。而它们无疑是主导本轮上涨的主要力量，而进入8月份后，对于流动性的持续性以及未来经济走势的担忧促使了这两派力量的联合杀跌。

　　不过，经过市场连续一个月的调整，先前驱动市场上涨的因素正在逐渐弱化，业绩引擎渐成行情主导。此前一致预期市场将趋势性上涨和未来流动性仍然充裕的投资者都判断市场出现了分歧，而中报显示的业绩支撑显然没有跟上，股指不涨不跌或者暴涨暴跌，进行试探和徘徊。

　　从近期市场表现看，在此轮快速调整行情中，以银行股为代表的大市值蓝筹股对市场的负面影响显著，整体跌幅要较之大盘有过之而无不及。相对于其对市场的业绩贡献度而言，一方面连续下跌与其市场地位不相匹配，另一方面估值重心的快速下移，也使大市值蓝筹股的投资价值逐渐显现。虽不能判断股指见底的具体点位，但是可以确认其下跌空 间已经不大，只要管理层对股市的态度予以明确，经济复苏趋势明朗，继续上涨只是时间的问题。

　　潘立彬：8月份大跌主要是市场对流动性产生担忧以及估值太高，未来随着估值水平的下降，IPO发行节奏放缓，政策面近期也发出一些偏好的信号，这些因素将使市场供求关系发生变化。而本轮下跌的主力权重股目前也跌出估值优势，下跌动能将大幅减弱。整个9月份既有国庆因素又有管理层维稳基调，短线来看，反弹持续的可能性较大。从近期走势上看，前期经过单边快速下跌，估值将步入合理范围，预计后市短线仍将保持震荡整理，中线向好趋势还未逆转。

　　热点：侧重转向“业绩预期”

　　《大众证券报》：板块方面，银监会拟对次级债分年减扣，银行股受政策不利影响是否减弱?房地产行业马上迎来“金九银十”销售旺季，会否有所表现?调研显示出口订单都是2-4个月的短期订单，出口有改善还有没有持续性，怎么看待出口板块机会?国庆临近，相关题材的投资机会怎样把握?

　　黄常忠：大家已经看到主流机构已经开始进行相应的配置策略调整，“通胀预期”策略已经开始向“业绩预期”策略方向偏移，中报业绩优秀的企业在7月份的上涨行情中都得到了相应的体现。但是8月以来的股市大幅调整打乱了这一节奏，致使这一转化过程出现了断层。个人认为，既然这一趋势已经出现，中间地带的短暂调整会更加有利于这一趋势的发展进程，投资者应紧紧抓住这一主线进行积极配置。

　　银行、地产等前期受政策打压而持续下跌的版块出现了超跌反弹的机会，是否就此继续上涨带动大盘上攻不好判断。银行上半年未实现“以量补价”，下半年信贷收缩，其业绩也会受到影响。而且这种影响将传导至房地产等资金密集型行业，或引发相关行业的资金面紧张。房地产最近已经出现了量缩价涨的情况，下半年房屋投放量有限，就怕“金九银十”仅是又一张促销牌。出口部门的季节性因素明显，圣诞节需求是四季度出口的重要方面，真正复苏将经历很长时间，可观察美国消费数据。另外，国庆节的炒作几周前已经开始，普通投资者是赶不上其节奏的，建议回避。

　　潘立彬：如果不算到期票据，8月份的新增流动性其实与7月份基本持平。短期来看，银监会对次级债分年减扣有利于间接缓解目前流动性逆转压力。房地产在下半年尤其是9月份上市量将会有所增大，虽然面临流动性增量逆转，但由于流动性存量还是比较充足，加上通胀预期的存在，相对银行股具有较强的抗风险性，银行一般对于资金增量比较敏感。随着流动性推动告一段落，接下来市场将依靠基本面的推动，消费不可能短时间内起来，近期随着欧美经济的好转，市场对于出口寄予一定希望，关键还要看出口恢复的力度有多大、持续性有多强，目前还不能过分乐观。随着国庆临近，政策面开始回暖，但是个人认为越接近国庆，相关题材股风险越大，尤其是9月中旬以后。（大众证券报）

    新股神话不再 控制再融资呼声渐起

　　今年8月份的大跌行情延续到9月初，接连出现的“断崖式”跳水走势，让刚刚走出熊市的投资者心有余悸，恐慌和逃避情绪开始滋生。以往上市表现神勇的新股，齐向发行价靠拢，新股不败神话岌岌可危。

　　尽管大部分机构将股市大调整原因归咎于上半年股市涨幅过大泡沫滋生和货币政策“微调”导致市场对流动性的预期发生改变两大因素，但是，IPO重启后新股发行节奏过快、发行价格较高，上市公司大规模再融资，以及大小非高位套现等等，如此多种圈钱行为仍然逃脱不了干系。

　　市场扩容压力猛于虎

　　自IPO重启以来，在流动性的助推下，桂林三金、万马电缆等新股上市后都受到了市场追捧。经过短期谨慎试探后，A股发行速度呈现逐渐加快的迹象，一周连发三四只新股的情况已经持续了一个多月的时间。



　　今年以来，已上市的76家公司通过公开增发、定向增发、配股等方式，已在A股市场合计募集资金超过1600亿元，此外包括万科、浦发等超百亿再融资计划在内，多达223家公司提出了各自的再融资计划。

　　此外，创业板推出已进入倒计时，年内推出的可能性很大，其对资金分流仍会产生一定的影响。

　　与此相并行的是，股市在融资浪潮的冲击下，出现了一个月内近800点的大跳水。根据专家的分析，透过现象看本质，融资大潮的出现并非偶然，它是A股高估值的必然结果。虽然目前股市的最高点位只有3478点，但股市的市盈率却达到了30倍(沪市)、40倍(深市)，新股发行的市盈率更是达到了50多倍的水平。正是在这种情况下，融资大潮席卷而来。毕竟股市不可能拒绝融资，融资功能是股市最基本的功能之一。在上市公司股票价格被高估的情况下，上市公司当然都希望能以较高的价格实现再融资，这是争取上市公司利益最大化的需要。

　　过度融资对市场带来三大影响

　　不过，值得注意的是，近两个月来出现了“双向扩容”的现象，在股票扩容的同时，资金扩容也加快步伐，主要表现为新基金的发行和基金一对多、一对一的专户理财的发行。市场资深人士应健中对此表示，在双向扩容中，股票的扩容是确定的，而资金的扩容却是不确定的。

　　现在资金的扩容主要是以新批基金来体现的，殊不知，基金发行历来是“马太效应”，市场好的时候，老百姓抢着将钱送到基金，可市场一冷，基金马上滞销，不仅钱不来，行情一有反弹，还纷纷赎回，这种流通性特强的金融品种供求关系太不确定了。所以，在股票供应上，不存在股票发不出去的问题，而在资金供应上，却有基金卖不动的困境。

　　包括新股发行及再融资等在内的股票扩容压力，对市场的影响体现在什么地方呢？申万研究所市场研究总监桂浩明指出，首当其冲的是，新股上市以后持续的下跌行情，严重打击市场信心。根据现行的新股定价模式，实际上新股发行市盈率已经与二级市场同类股票的市盈率相近了，而上市后即便没有被明显炒作，但股价大都还是会有所上涨。这种脱离基本面的价格，自然是难以持久的。过去，其回归正常水平通常需要几个月，而现在的时间则大大缩短。像这次上市的一家证券公司股票，不过一个月左右的时间，股价就逼近发行价了。新股上市以后持续的下跌行情，不但抑制了其作为市场某个热点的吸引力，而且也在一定程度上打击了不少投资者的信心。

　　就融资规模而言，现在实际上再融资要大于IPO，而来自这方面的压力显然是不可小看的。今年以来，多数再融资采取了定向增发的方式进行，参与者很多是财务投资者，通常有着较高的风险厌恶情绪。这样，一旦通过增发获得的股票过了锁定期，就有比较强烈的套现要求。当这种要求得到集中反映时，必然对股市形成了重大冲击。而对于二级市场的投资者来说，也往往会对此比较警觉，在股票进行再融资以后一般会回避对它们的投资。于是出现的结果就是实施再融资以后，相关股票普遍走势疲弱(今年以来完成定向增发的股票中已经有四成左右跌破增发价)。由于能够获准再融资的企业大都质量还是比较好的，而它们股票价格的低迷，显然又会对股市大盘带来很大的压力。

　　莫让股市落入“圈钱”陷阱

　　经历了8月痛苦的暴跌，不得不承认，市场扩容状况、股市的资金面、投资者心态及心理预期等，都随着大盘的急挫暴跌而发生着变化。

　　在分析这轮股市调整原因的时候，国泰君安首席策略分析师于洋表示，最主要的原因在于目前市场扩容速度过快。于洋说，IPO重启以来过快的新股发行节奏让市场资金“血液”流失严重。再加上市场上已经出现的“再融资竞赛”，这显然是一个不祥的征兆。

　　中信建投证券策略分析师安尉也认为，目前市场的连续暴跌主要来自于市场资金面的失衡：一方面，IPO及再融资从市场分流了太多资金，而另一方面，由于资金供应量难以跟上，导致资金供不应求，最终只好以暴跌为代价来完成平衡。

　　面对融资大潮和伴随而来的股市调整，不少机构建议说，管理层应当考虑在当前资金大退潮的情况下，市场控制市场融资的速度。银河证券分析师认为，市场连续下跌可能有损股市的融资功能，新股发行的节奏应视情况加以控制。

　　投资者可以建议监管部门控制融资的节奏，要求上市公司能够更多地考虑一下投资者的利益。但在市场机制面前，这种建议的作用是有限的。毕竟将股票价格推向高位的其实正是投资者自己。投资者不能只想着把股价推高，又不允许上市公司融资。所以真要抑制融资大潮，关键在于投资者自己能够成熟一些，理性一些。（经济参考报）

    有色能否扛起反弹大旗？

　　在遭遇了30％左右的跌幅之后，上周的最后两个交易日9月3日和4日，包括黄金 在内的有色金属板块成为此轮反弹行情 的一个亮点。在全球经济复苏迹象比较明显及全球性宽松货币政策尚未退出的背景下，弱美元及通胀预期再次将黄金及有色板块推到了股市的前沿。而有色金属行业能否在下游需求推动下继续保持8月份的上涨走势成为决定A股市场有色金属板块的另一个重要因素。

　　黄金及有色的再次风光得益于全球经济出现复苏迹象。包括美、日、欧陆续公布的PMI指数走出了连续6个月环比增长的态势。其中美国PMI先行指标也连续两个月高于市场预期，日本PMI指数在7月份也开始进入经济扩张区，欧元 区该指数虽然仍处于经济萎缩区域，但8月份继续回升了1.9个百分点之后，48.2的数值已经处于最近12个月的最高点。

　　再加上近期欧美陆续公布的其它宏观经济数据 ，表明经济转暖的趋势明显，随之而来金属行业的景气度也因此获得提升。经合组织3日发布报告称，全球经济复苏可能早于预期。

　　虽然近期陆续公布的有色金属行业上半年年报显示全行业在第二季度完成扭亏，并且有望在三、四季度保持环比上升的态势，但是有色板块平均55-60倍的市盈率依然处于沪深两市行业前列，这在一定程度上成为该板块指数持续上升的阻力。

　　同时，第一创业分析师巨国贤对记者表示，8月有色金属行业再度呈现库存升而价格涨的局面，再次提示我们此轮有色金属价格上涨是由于货币流动性的推动而非传统的供需不平衡。

　　有色大宗商品走强

　　9月2日，黄金价格突然向上突破，从此前的每盎司955美元的平台附近上涨至980美元/盎司，次日走势继续攀升，现货金盘中最高见996.85美元/盎司，距离千元大关仅一步之遥；与之相应的白银价格在连续一周的上涨之后更是创下了6月3日以来的新高。

　　这直接导致了9月3日和4日A股市场黄金类个股 的强势上涨。9月3日，中金黄金 、山东黄金 、恒邦股份 和辰州矿业 四只黄金股全部涨停。4日由于部分资金获利回吐导致黄金股高开低走的走势。不过，当天3.14％的板块涨幅仍旧位列沪深两市涨幅第一。

　　中金公司的分析员分析称，黄金价格有望冲击1000美元，短期内以下4个因素支撑黄金价格持续走强：

　　首先是传统消费 旺季的来临，主要表现为随着每年10月到次年2月各大节日到来，珠宝商会提前1-2个月购入黄金并进行加工，这导致历年来9月份黄金价格涨幅最大；其次是海外股票 市场调整压力使得黄金的避险功能再次增强；三是随着全球经济复苏进程不断深入，美元强势难以为继；最后是旨在扩大人民币 影响力和降低巨额外汇 储备的中国对于黄金储备的需求。

　　此外，有色板块在3日的交易中出现了18只个股涨停的盛况，当日该板块指数以9.1％的涨幅列涨幅榜第一位；4日，有色金属板块冲高回落，最终以2.64％的板块涨幅列黄金、农业、医药和航天军工之后。

　　事实上，在刚刚过去的8月份里，有色金属大宗商品价格出现普涨的局面，代表着6种基本金属的LME金属指数较之上月环比上涨8.6％，其中铜价和铅价的涨幅均超过10％；不过在价格上涨的同时，全球绝大部分有色金属的库存也在随之上升；上期所方面，8月份铝、铜和锌库存分别上升21.7％、69.4％和18.1％。

　　而截至8月底已经公布完毕的有色金属行业上市公司中报显示，得益于第二季度金属价格大幅反弹和行业产能利用率开始逐步恢复，整个有色行业经营状况出现了明显改善。全行业绝大部分子行业在第二季度完成扭亏，但铝行业依然亏损，铅锌及一些小金属行业实现扭亏，黄金和铜两个行业业绩保持持续增长。

　　此外，整个有色金属行业盈利能力仍显不足。以行业净利润来看，今年中期全行业0.72％的净利率仅为去年同期的1/10不到；而黄金是今年上半年唯一一个实现同比增长的子行业。

　　华泰证券的分析师刘敏达则认为，虽然上市公司业绩大面积回暖，但是有色金属行业的估值水平依旧处于整个市场的最高端，以9月4日收盘对应的有色金属板块市盈率在55-60倍之间。可以比照的是，2001年有色金属板块的市盈率平均值仅为33.49倍。

　　“我们认为目前的估值已经包含了对三、四季度业绩继续上升的预期，因此整个行业投资还存在一定的风险。”刘敏达表示。

　　不过，鉴于A股和有色金属在最近一个月以来的深度调整，上海一位私募基金 人士则对记者表示，“可以适当关注行业内低估值和高弹性的一些品种，不过在通胀预期确立之前只适合短期操作。”（21世纪经济报道）

    九月走稳几率高于大涨 经济数据将决定行情


A股能否如期迎来“红九月”？这个在过去10年里7次得到肯定答案的大概率事件似乎离人们越来越近了。9月首周，A股前4个交易日全部收阳，短期反弹幅度已经接近10%。无一例外，此番反弹已经被人们打上了“维稳”行情的标签。那么，这一次A股能走多远呢？

　　在8月份A股成为全球最差股市后，“维稳”政策密集出台。在短短一周内，证监会、银监会、外管局三部门相继出手扶持，推动股市随之绝地反弹。最令投资者感到高兴的是，领涨A股的是银行和房地产板块。这两个占据A股权重最大板块的上涨，说明有主力资金在进行运作，推动A股止跌回升。

　　“上周三下午，北京券商营业部的老总被证监会叫去开“维稳“会，主要内容就是国庆节很重要，各个券商应该保证交易安全并维持稳定。”一位券商营业部的总经理表示。当天，恰逢证监会副主席刘新华公开表示了“促进市场持续稳定健康发展”的态度。

　　不光是券商，一位期货公司的总经理也向记者表示，近期管理层不断要求要维持安全、保持稳定。

　　再加上随后银监会有关银行互斥次级债减扣资本的新政缓行以及外管局给QFII扩容，短期内监管层的呵护举措给投资者吃了颗定心丸。

　　“尽管QFII投资者的总持股量仅占A股市场的一小部分，但上述规定的放松（及可能加速审批部分）可能意味着中国政府试图稳定国内股市的努力。”摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶表示。

　　这些利好消息在很大程度上表明管理层的态度，促使不少资金重新回流A股。监测数据显示，上周沪深两市合计净流出资金88.06亿元，较前几周大为缩减。其中，机构资金累计净流入18.66亿元，散户资金累计净流出106.72亿元。

　　现在的问题是，这个“维稳”行情有多大的空 间？

　　“我认为投资者不能期望太高。”中信建投分析师刘杨表示，“此前奥运会也是“维稳“行情，但是市场表现如何呢”？他认为，流动性日趋紧缩等因素没有改善，此次拉动A股上涨的房地产、银行上市公司有不少不确定性。“房地产行业炒作的痕迹太明显了，银行上半年放贷迅速，但很多银行资本金出现了问题，它们都有很多不确定性。”

　　最要命的是信心的缺失，尤其是此次受伤最重的基金。据莫尼塔投资公司9月初调研显示，受访公募基金经理仅有21%看好未来的走势，有34%的基金经理看空。

　　即使是一直乐观的摩根大通也认为目前短期内将维持震荡盘整格局，不过中长期将继续上涨。

　　英国AFAMarket分析师曾文俊认为，只要政策方面不再重提收紧，在实体经济的逐步复苏下，行情就会逐步向上发展。政策变化过多过快反而会造成市场的整体大幅波动，对后续市场的长期发展不利。

　　因此有分析人士表示，2600点应该是管理层认可IPO进行的点位，因此目前短期下跌空 间已经不大。但是考虑到整个市场的情况，本轮行情走“稳”的几率大于大涨的几率。

　　综合各方信息，本周出炉的8月经济数据和信贷数据将成为决定9月行情的重要砝码。只要宏观指标依然佐证中国经济继续复苏、信贷数据未低市场预期，“红九月”依然是大概率事件。（北京商报）

    监管层政策利好双管齐下 A股走势望继续乐观

  　上周A股市场先抑后扬，显示出市场的运行环境已发生了较大改变。而上周末关于单个QFII额度从8亿美元提升至10亿美元等信息的出台，更强化了这一市场氛围转变的趋势，看来本周A股市场的走势有望继续乐观。

　　监管层双管齐下

　　不可否认的是，在8月份，A股市场出现了不佳的态势，主要原因在于两点：一是信贷增速下滑所带来的资金面紧张预期；二是行业信息对金融地产股这一主线品种的压力。

　　但股市的大起大落明显不利于市场的稳定发展。所以，市场相关各方群策群力稳定市场，其中有两剂药方无疑是对症下药的：

　　一是关于次级债券不计入银行业资本将有一个缓冲周期的信息，这将直接削弱银行股的调整压力。

　　二是针对资金面将渐趋紧张的困境，监管层陆续出台了缓解资金面压力的政策，比如说出台基金的“一对多”政策，这有望给A股市场带来百亿元的新增资金。更让市场参与者感到振奋的是，上周末出台了单个QFII额度提升的政策，有观点认为，这是一个重磅利好，从港股5分钟急涨500点的走势中便可窥一斑。

　　理性看待QFII松绑

　　不过，笔者认为，对利好信息需要予以谨慎分析，这样才能降低操作风险。比如说单个QFII额度从8亿美元提升至10亿美元，表面看来，将给A股市场带来新增资金，但问题有两个：一是QFII总体300亿美元的蛋糕额度并没有变化，变化的只是吃蛋糕的人拥有的份额；二是QFII额度目前审批了150亿美元，300亿美元额度远未用完。如果从乐观的角度来看，这是由于外管局谨慎，但如果从谨慎的角度来看，是否意味着境外投资者对A股市场的兴趣不大？

　　这其实就涉及一个问题，那就是你可以把马牵到河边，但你不能强迫它饮水，因为马并不渴。在此背景下，放松QFII额度对市场短线并不会带来实质性的买盘力量支撑。当然，不可否认，QFII政策的变化体现了一点，即当前市场参与各方希望当前时段的A股市场相对平稳。也就是说，退一步讲，如果此政策效果不明显，那么后续还会有新的利好政策出台。

　　短线继续涨升

　　综上所述，近期A股市场的走势可能会呈现出这么一个格局，即本周初A股市场将延续上周末的强劲涨升态势。其牵引力量有二：一是利好政策所带来的追涨买盘；二是市场所存在的积极做多能量。与此同时，有色股中的铅锌、黄金等品种也在国际商品期货价格大涨中获得涨升能量，故A股市场在本周一有望继续涨升。

　　但是，市场对上述所谓利好政策存在着一定的分歧，而且目前银行股、地产股等主线也涨升乏力。毕竟这些行业的基本面虽有所改善，但未有实质性的改善预期，这将压抑大盘的涨升趋势。所以，笔者倾向于认为大盘在本周的后半段可能会受阻。

　　既如此，在操作中，建议投资者目前可持股待涨，同时将重心转向那些产业政策或产业基本面出现积极信息的个股，比如说拥有稀土、铅锌等资源优势的品种。与此同时，对于估值优势明显的品种也可跟踪。（东方早报）

虚心的人

呵呵，看看，了解。。。。