扫描五大热门行业 谁还走在牛市途中

嫦娥一号

2009-08-31 03:15     上海证券报
　　有色行业


　　报告人：国泰君安

　　观点：

　　1、 关于金属价格趋势，我们中长期(6-12 个月)仍然看好。目前我们对于需求复苏的向上趋势并不担心;同时我们对于境外经济体在未来1-2 个季度中的补库存潜力还是抱有期待的。

　　2、我们认为金属目前的价格位置，超越了真实需求的增长拉动，因此在3-4 季度出现回调也属正常，但与我们看多本轮金属上涨周期的判断并不矛盾。

　　3、具体品种方面，我们中期(6-12 月)仍然看好锌、铅、铜、锡等产品的价格上行空间。

　　4、下半年建议一方面寻找随价格波动业绩弹性高的上市公司(中孚实业、江西铜业、中金岭南)，一方面挖掘存在资源扩张的公司，如宏达股份、云南铜业、铜陵有色、西部矿业等。

　　从已经公布2009 年半年报的有色行业上市公司情况来看，业绩同比出现大幅下降的情况较受关注。但分季度看，金瑞科技、中金岭南和云南铜业二季度业绩环比大幅提升;恒邦股份、豫光金铅和常铝股份二季度业绩与一季度基本持平;而关铝股份由于上半年停产原因，二季度业绩持续下滑。

　　作为以价格主导的行业，该行业内上市公司产品价格趋势格外受关注。

　　部分上市公司相关产品价格走势

　　黄金ETF 逐步减仓 标志投资需求减少

　　宝钛股份 钛价格依然低迷

　　厦门钨业 钨粉价格上涨

　　中信国安、西藏矿业 工业级碳酸锂价格下跌

　　包钢稀土 部分稀土产品价格下跌

　　云海金属 镁价小幅上涨——跟随铝价走势

　　钢铁 国际钢铁价格均开始上扬

　　金钼股份、万好万家 钼铁价格冲高回落

　　西藏矿业 铬铁价格小幅上涨

　　金瑞科技 电解锰价格小幅上涨

　　鄂尔多斯 硅铁价格触及 6000元/吨

　　煤炭行业

　　报告人： 国信证券

　　观点：

　　1、 资源整合和整体上市规划明确，进程超出预期

　　2、 9、10月份煤炭价格将保持稳定

　　提起煤炭，不能不说山西。而山西省内煤炭资源的整合，则激发着市场对相关上市公司的热情。

　　据悉，根据计划，在2009年年底前，各大整合主体完成煤矿收购的资金及资产准备工作。2010年接受整合的煤矿开始进行技改，技改工作在2011年前完成;2011年起山西五大集团准备整体上市，2015年基本实现整体上市。到2010年底,全省矿井数量控制在1000座左右,兼并重组整合后煤矿企业规模原则上不低于300万吨/年,矿井生产规模原则上不低于90万吨/年,且全部实现以综采为主的机械化开采。

　　重组后，山西省将形成4个年生产能力亿吨级的特大型煤炭集团，分别为同煤集团、山西焦煤集团、山西煤炭运销集团和平朔煤炭总公司(含中煤进出口公司);3个年生产能力5000万吨级以上的大型煤炭企业集团,分别为阳煤集团、潞安集团、晋煤集团;11个年生产能力1000万吨级以上的大型煤炭企业集团;还有72个300万吨级左右的地方集团公司。

　　军工行业

　　报告人：联合证券

　　观点

　　1、今明两年军工体系的变革将进入深水区，产业化发展速度将大幅提升。军工行业的经营环境不会因外部危机而陷入困境，行业抗周期性的显著特征将为年内的整合进程创造良好条件。

　　2、十大产业振兴规划强调了装备制造业的战略地位，而军工产业作为装备制造业先进技术的核心，产业振兴规划与央企整合政策的叠加，将使军工产业在下半年的整合力度在年内超乎市场预期。

　　3、目前军工板块的大部分A 股上市公司的资产仍是“边角碎料”，盈利能力和市场竞争水平低下，不能形成规模，产业链上下游相互协作的整体优势没有得到体现。军工集团自身的产业结构调整，将促进军工产业借道资本市场的整合力度加大。当上市公司获得垄断技术之后，在市场竞争格局中的业绩预期也就值得期待。具有国际竞争力的中国军工企业有望在资本市场破茧。

　　据悉，未来五年左右，我国要基本完成军工企业公司制股份制改造，到2010年末军工企业利用资本市场直接融资500亿至600亿元左右，军工上市公司销售收入将达到1800亿元左右。2009年以来，10大军工集团的资产整合工作都在进行中。

　　中航工业集团产业整合“大制作”

　　2009年是中航工业集团的资产运作元年，其旗下各个业务板块都在忙着进行资源整合，集团旗下已经有7家上市公司启动了资本运作(中航重机、贵航股份、ST宇航、东安黑豹、中航三鑫、中航地产)。根据规划，集团将力争到2011 年实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，并力争用5 年时间到2013 年集团公司80%以上主营业务和相关资产进入上市公司，实现集团的整体上市。

　　兵装集团：酝酿整合风暴

　　集团在军品、汽车及零部件、摩托车、光电等四大主业上具有突出优势，旗下有长安汽车、天兴仪表、中国嘉陵、SST 轻骑等上市公司。其中，中国嘉陵是兵装集团旗下的旗舰上市公司。尽管公司对市场预期的“大股东将对旗下摩托车产业进行整合”一再澄清，但整合是必然要做的事。据公告，中国嘉陵要将整体迁建及技改项目建设地，从原来的沙坪坝区井口工业园转移到璧山县。璧山基地2011 年首期建成后，中国嘉陵产值能达到50 亿元。到2014年成技改项目整体搬迁后预计产值将达到100 亿元，相比该公司2007 年的主营业务收入41 亿元，2014 年的产值要翻一番。

　　航天科技集团：资产证券化拉开序幕

　　中国航天科技集团的业务以弹、箭、星、船为主，拥有4家A股上市公司。随着航天产业从科研向产业化方向的转型，集团提出了打造10个百亿级公司的发展目标，资产证券化将成为集团的重要工作。而航天科技投资控股有限公司的成立，将作为航天科技集团授权的投资管理主体和资产经营平台，负责集团资本运作与流转，标志着航天科技集团旗下上市公司重组有望获得明显突破。

　　纺织行业

　　报告人：东兴证券

　　观点

　　1、 行业出口形势严峻，国内需求相对刚性。今年纺织企业的订单不足已是基本确定的事实，据中国纺织品进出口商会对200家大型纺织企业的调查显示，这些企业上半年的订单均下降了20%-30%。

　　2、 但是从数据中我们可以看出，服装的需求情况要好于其他纺织品。并且在国际、国内市场上，这一状况基本趋同。

　　3、 在行业整体业绩下滑的背景下，纺织服装企业的盈利情况出现两极分化。业内有60家纺织服装上市公司，其中品牌服饰企业的盈利能力表现得尤为突出。

　　我国服装零售增速在去年11、12月以及今年一季度有所下滑，但是在今年4、5月份该情况有所转变，从服装的产量以及消费者信心、满意、预期指数来看，中国服装终端零售市场表现为稳步回升的态势。预计在未来国内经济率先好转，以及国家相关政策的推动下，预计回暖趋势将得以延续。

　　1-5月，规模以上纺织企业累计实现内销产值10532.47亿元，同比增长9.42%，较2月底增速回升了2.79个百分点，行业内销比重也由上年同期的77.07%提高到了80.03%，内需对行业稳定回升的第一拉动作用不断加强。因而我们认为，与外部需求大幅萎缩的不利局面相比，内部需求对行业有相对比较稳定的支持，致力于内销的企业的竞争优势逐渐显现。

　　近期相关数据显示，纺织服装行业中前1/3的企业贡献了全行业利润的99%，而另外2/3的企业仅贡献了全行业利润的1% ，龙头企业利润依旧增长，可见目前有2/3的服装企业基本处于亏损状态或是处于盈亏临界的状态。2008年上半年倒闭的6.7万家中小企业当中，有1万多家属于纺织服装行业，其中大部分为无牌、贴牌、定牌出口企业。多年来，中国的纺织服装出口企业依照各国采购商的要求不断压低供货价格，如今已经退到了价格的谷底，尤其是在金融危机使得国外订单下滑之时，数量庞大的中国出口企业正集体遭遇重挫。以往依赖大批量、低价格的外销模式已不能应付眼前的危机了。

　　服装行业上市公司今年上半年的财务报告也充分体现了这样的状况。根据财报，像美邦服饰、报喜鸟、七匹狼等拥有品牌的企业，经营业绩相对较好。

　　房地产行业

　　报告人：申银万国

　　观点

　　1、 下半年关注房地产新开工情况。

　　2、 下半年，国家可能会出台相关政策，避免违规资金进入楼市的情况，但是在通胀未显现之前，国家不会提高利率;同时，按照我们的判断，在经济恢复自身增长动力之前，宽松的货币政策将持续。这都将推动房地产投资和新开工面积的增加。

　　从上市公司的半年报也可以反映出，由于上半年以去库存为主，所以没有新开工计划，但是，截至6月底，随着一些城市库存销售情况不错，导致一些公司不得不在年中上调下半年开工计划，目的是补充库存、满足未来销售需要。

　　与此同时，要提醒的是，尽管2009年上半年销售情况良好，但全国范围内房地产库存仍然较大。2008年销售的超预期下滑，导致库存迅速增长，仅2009年上半年的销售好转，仍无法消化巨大的库存。

　　因此，此番开发商对下半年新开工情况的增加是以“补库存”为目的，这个特点值得注意。以此来看，下半年新开工面积增长有限。

虚心的人

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