融资融券破题之声四起 或先于股指期货推出

嫦娥一号

2010-01-06 05:27     东方早报

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现价：27.24 涨跌：2.48 涨幅：10.02% 总手：630263 金额（万）：166387 换手率：12.12%

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　　市场眼下盛传，股指期货和融资融券两项业 务已于2009年最后一周和2010年第一周分别获批。

　　融资融券和股指期货的新春献礼传闻让市场亢奋异常。昨日，在光大证券(601788)率先涨停的带领下，去年走势始终温吞吞的券商股集体发飙，登顶当天板块涨幅榜。

　　市场眼下普遍预期，随着2009年创业板的落定，2010年两大利好证券公司的创新业务——融资融券和股指期货将不再只闻“楼梯响”，其中融资融券将先于股指期货，在今年上半年推出。

　　“市场风向标”崛起

　　依稀看到融资融券绰绰身影的券商股昨日盘中大举上涨。光大证券(601788)率先在当天午盘时分封于涨停，一举解放了该股上市近5个月来的套牢盘。至当天收盘，光大证券报27.24元，除首日买入者外，所有套牢者均看到了胜利的曙光。

　　此外，招商证券(600999)、太平洋(601099)、长江证券(000783)昨日涨幅也均在5%以上。至收盘，有“市场风向标”之称的券商板块以4.73%的涨幅领跑当天所有行业。

　　广州万隆的资金流向统计显示，昨日有39亿元的资金流入了券商板块，为资金流入量最大的板块。从个股来看，流入量较大的有海通证券(600837)、光大证券、中信证券(600030)、招商证券(600999)、长江证券(000783)、国金证券(600109)。

　　分析人士指出，光大证券最大的闪光点在于它的补涨动能，其涨停的催化剂则是最新发布的新设5家营业部的公告。

　　“由于该股不是借壳上市的券商股，没有历史涨幅，套牢盘不多。股指期货和融资融券等利好会使其股价突破大箱体。”分析人士说，同样是IPO(首次公开发行)上市且仍陷于破发的招商证券也值得投资者关注。

　　WIND统计显示，从2009年12月30日以来的4个交易日内，光大证券的换手率始终远远领先于其他金融股;其昨天的换手率亦高达12.1204%。

　　“融资融券先于期指”

　　市场眼下盛传，股指期货和融资融券两项业务已于2009年最后一周和2010年第一周分别获批。

　　“预计将会在年初的全国证券期货工作会议上透露推进程序，正式破题估计要到**后。”消息人士说，虽然股指期货先于融资融券获批，但预计在推出的先后顺序上还是先推融资融券。(编注：彭博资讯网站周二援引一位未具名知情官员的话报道，最早可能会在3月份推出股指期货。)

　　他指出，融资融券业务早在2008年底便已获得了决策层首肯。但由于之后发生了全球金融危机，推出进程暂缓。

　　但上述消息并未得到证监会的证实。一接近监管层的人士说，目前正式获批文件尚未下发到证监会，“融资融券和股指期货已经酝酿了很长时间，是今年证监会要重点推进的两大重头工作。”

　　值得注意的是，《中国证券报》昨日在头版刊发题为《市场“创新年” 融资融券或率先“破茧”》的社评称，“2010年，资本市场创新步伐将进一步加快。在改变市场‘单边市’方面，融资融券今年‘破茧’的概率很大。”

　　文章称，如今，融资融券相关制度建设和技术准备已经趋于完善，“试点工作已进行一年有余，推出融资融券已是万事俱备，只欠东风……预计证券公司融资融券业务将按照‘试点先行、逐步推开’的原则进行……有望夺得试点先机的证券公司或在中信、海通等11家参加全网测试的券商中产生。”

　　可见的是，技术准备方面，眼下包括海通证券(600837)、国泰君安在内的多家券商均已在其专用的客户交易终端软件上加入了“融资融券”一项。

　　试点初期资金有限

　　“监管层方面最后给我们的消息是，全网测试完成后，让我们等待申请试点资格的文件。”一位2008年底参加了全网测试的券商业务负责人说，“一年多了，我们还未收到该申请表。”

　　该券商人士分析，“即便是立刻落实试点券商，还需要接受监管部门的现场评审，然后试点券商需与中证登、上交所的信用资金交易平台完成系统测试。”预计这两项工作需一个半月左右。

　　“现在推出，客户不成问题”，则是诸多券商业务部门负责人的共识。在这些负责人看来，推出初期试点券商的自有资金都有限，而对客户的准入门槛也会定得比较高，不会出现客户资源争夺的情况。

　　根据某券商2008年设定的方案，对申请融资业务的客户资产要求定在50万元以上，保证金比例维持在50%。

　　一位融资融券业务负责人的想法则是，希望能根据各家不同的标准对融资融券客户进行不同的授信,“之前我们拟定的方案就设计成对不同的产品和融资期限有不同的融资利率，同时对客户进行评级。”

　　谁把光大证券推上涨停?

　　买入营业部名称　　　　　　　　　　　　　　　　　累计买入金额(元)

　　(1)国泰君安证券成都北一环路证券营业部　　　　　　　73699694.00

　　(2)中信建投证券武汉市中北路证券营业部　　　　　　　57256842.00

　　(3)长江证券武汉友谊路证券营业部　　　　　　　　　　54477871.00

　　(4)华泰联合成都南一环路证券营业部　　　　　　　　　53966226.59

　　(5)国泰君安深圳益田路证券营业部　　　　　　　　　　52305053.30

　　卖出营业部名称　　　　　　　　　　　　　　　　　累计卖出金额(元)

　　(1)中信证券(600030)深圳新闻路证券营业部　　　　38893123.70

　　(2)中信建投证券青岛市瞿塘峡路证券营业部　　　　　　20299758.04

　　(3)机构专用　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　16010073.00

　　(4)国海证券贵港中山路证券营业部　　　　　　　　　　14662529.00

　　(5)安信证券揭阳市晓翠路证券营业部　　　　　　　　　13772384.20

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    融资融券万事俱备 证券业竞争格局将重新洗牌

    2009年年末期货概念股大放异彩后,紧随其后的是2010年年初券商股全线大涨。融资融券、股指期货业务的推出,无疑成为本年度的第一重磅炒作题材。多家券商也表示,目前融资融券业务的准备工作已经万事俱备,开展该业务已经箭在弦上。

　　周二,在融资融券业务即将推出的消息刺激下,以光大证券(601788)、招商证券(600999)为首的券商股集体上扬,板块涨幅达到4.7%,位居两市首位。记者采访的部分券商表示,“感觉这次的消息有点像真的,估计融资融券业务的开展已经箭在弦上了。”北方一家大型券商的融资融券部负责人向记者表示,昨天下午刚刚召开了会议,要真刀真枪的进行新一轮准备工作。他介绍,去年公司已经按照规章制度、检测系统等走了一遍,今年要继续演练。海通证券(600837)、光大证券、华泰证券等多家券商也表示一年多来始终坚持系统测试,开展该业务已万事俱备。不少券商还表示,一旦该业务推出的时间表确定,融资融券部的员工人数至少要增加一倍。

　　“如果今年推出股指期货的话,融资融券必须先行,而且仍是试点先行,估计首批试点名单将在中信证券(600030)等此前参加联网测试的11家券商中产生,试点期间须运用券商自有资金开展业务。因为转融通的路子尚未打通,成立专业证券金融转融通公司也无下文。”某创新券商人士表示,试点期间对券商业绩贡献有限,大面积开展该业务后,会大幅增加利差收入,届时证券业的竞争格局将重新洗牌,净资本实力越强的券商收益越多。

　　业内人士分析,2005年新修订的《证券法》,确立了融资融券的合法地位,直至2008年10月证监会正式宣布启动证券公司融资融券业务试点工作。应该说,在融资融券业务相关法律法规、制度规定框架已经基本确定的情况下,融资融券业务不存在推与不推的问题,仅存在推出时间的早晚问题。

　　更为重要的是,资本市场发展的内在需求,更加催生该业务的推出。齐鲁证券融资融券部负责人表示,融资融券正式开展后,对发展和完善中国的资本市场有两方面的显著影响,一方面完善了交易机制,拓展市场资金渠道;另一方面对冲分散风险,缓冲市场波动,是改变股市单边获利的开始。当预测行情上涨时,投资者可通过融资业务利用杠杆交易放大资金规模提高收益率;当预测行情下跌时,则可先通过融券业务借券卖出,当行情如期下跌时再以较低的价格补仓还券,由此获得价差收益。卖空机制的存在也将使持有不同观点的投资者可以相互抗衡,促进证券合理价格的发现和价值的回归,有利于抑制股市的剧烈波动维持市场稳定。交易机制的增加也将扩展券商的盈利渠道,平稳其收入周期。因此,融资融券被誉为防止证券市场暴涨暴跌的稳定器。

　　业内普遍认为,融资融券的推出,在中国的资本市场上,无疑是具有划时代意义,引入做空机制后,将使A股单边做多才能赚钱划上历史句点。(上海证券报 张雪)