第二轮量化宽松对美国经济有害无益

嫦娥一号

2011年07月03日 12:15深圳商报
　　世界最大期货交易所芝加哥商业交易所集团终身荣誉主席、“金融期货之父”利奥·梅拉梅德日前表示，即将于6月底到期的第二轮量化宽松货币政策(QE2)对美国实体经济并未起到预期的刺激效果，反而导致私营部门过分依赖政府政策支持，投资意愿不强，推迟了美国经济复苏时机。
　　梅拉梅德认为，QE2的推出既无必要，也未对美国经济产生积极影响，反而加大了美国及其他国家的通胀压力。在去年11月QE2推出时，梅拉梅德曾表示：“作为一名市场参与者，我认为美联储推出第二轮量化宽松政策迈出了非常危险的一步，因为第一轮量化宽松政策实施后，效果尚不明显，需要更多时间观察，在这个节点匆忙推出第二轮措施毫无必要”。
　梅拉梅德表示，QE2释放出的流动性并未被实体经济吸纳，而是流入了大宗商品市场和新兴市场国家。虽然美国经济并未面临全面通胀的压力，但能源、食品等部分领域的通胀压力已经悄然浮现。联邦和州一级政府的税收标准都在提高，民众生活中处处能够体会到通胀的压力。与此同时，QE2的国际溢出效应也意味着新兴市场国家面临输入性通货膨胀的压力。
　　梅拉梅德说，首先，美国股市的虚拟财富效应并未有效转化为美国民众的消费热情，但是汽油等商品价格的明显上涨却令中产阶级直接蒙受经济压力。其次，QE2本身的存在就是对市场信心的打压，“一个仍需政府扶持的美国经济如同还在输液的病人，即使出现些许好转迹象也无法有效提振私营部门的投资信心，”他说。
　　梅拉梅德说，美国财政部目前奉行的弱势美元政策绝非提振经济的万灵药，历史上很多国家尝试通过货币贬值刺激经济，不仅带来通胀隐患，还引发其他经济问题。
　　作为一名资深的市场参与者和观察者，梅拉梅德认为QE2最大的负面影响就是助长了私有部门的惰性和对于政府干预的高度依赖。
　　美国联邦储备委员会在6月22日的议息会议后宣布将联邦基金利率维持在历史低位不变，但下调了今年经济增速预期，并上调了失业率预期。
　　虽然伯南克当天未对第三轮量化宽松货币政策(QE3)做出任何暗示，但分析人士认为，美联储继续维持低利率政策，并表示将把此前量化宽松到期资金用于再投资，其实可以称之为折中版的量化宽松方案(QE2.5)，这意味在不需要开动印钞机的前提下，美联储将于未来12个月继续购买最高可达3000亿美元的美国国债。
　　梅拉梅德表示，QE1在挽救美国金融体系免于崩溃方面发挥了一定作用，但是目前美国政府在依赖流动性刺激经济的路上已经走得太远。“目前政府不断向市场注入流动性，已经到了没有必要的程度，美联储必须学会放手，让市场进行自我调节，即便这意味着经济的短暂下滑甚至再度触底也是值得的，只有这样才会激发市场和私营部门的求生欲望，实现经济的真正增长，”梅拉梅德说。
　　梅拉梅德指出，目前市场和媒体纷纷预期美联储即将推出QE3，作为QE2的不良遗产之一，这是一种非常负面的心理暗示，说明作为推动经济增长的主要动力，美国私营部门习惯于倚赖政府的救助资金，而非看清形势、采取切实措施进行自救。
　　再次，在2012年美国总统大选之前，美国决策层或将采取一系列政治意味过浓的政策影响经济走向，这将对美国经济产生长期负面影响。
　　梅拉梅德表示，美联储在总统选举之前不会推出QE3，但美联储目前推行的“折中版”的量化宽松货币政策意味着持续的流动性注入和低利率政策的延续。
　　梅拉梅德说：“我不担心由于缺乏流动性刺激，美国经济将继续停留在”衰退状态“，这是经济走向实质复苏不可避免的阶段，但令我担忧的是，为了在大选到来之前让一切看上去好一些，经济受到政治太多的干预，而这将直接推迟美国经济迎来实质复苏的时机。”