哈佛教授：中国手握美元“炸 弹” 美元暴跌中国受损最大

嫦娥一号

2009-10-29 01:29   肯尼思·罗戈夫   新快报

　　真正的变化必须由中国来创造，因为在美元暴跌的情况下中国会遭受最大的损失。

　　你是否也认为，中国总有一天不会再继续储蓄美元?中国的外汇储备已经超过2万亿美元，在今后5年至10年里，中国还想继续将外汇储备增加至4万亿美元吗?如果是这样的话，那么中国应该警惕上世纪70年代欧洲所犯的错误。
　　上世纪50年代至60年代的欧洲，就像现在的中国一样，为了维持固定汇率，大量购买美国财政部债券。然而，进入上世纪70年代后，由于美国在越南战争中耗费了巨额军费，加上原油价格飙升，美国国内出现了通货膨胀。结果，美元的购买力大幅下降。
　　不过，中国或许不需要担心会出现这种情况。因为参加美国匹兹堡二十国集团金融峰会的领导人们承诺，将“不惜采取一切手段防止再次出现通货膨胀”。他们所主张的战略核心是调整“国际不平衡”——这里所说的“不平衡”，是指美国的巨额贸易赤字和与之对应的其他国家的贸易盈余，尤其是中国的巨额贸易盈余。
　　包括我在内的很多经济学家都曾指出，金融危机的主因是“美国为了满足国内的过度消费而贪婪地吸纳外国资本”。金融危机发生以前，美国几乎将中国、日本、德国、俄罗斯和沙特阿拉伯等经常项目盈余国储蓄的过剩资金吸收了近70%。金融危机让美国这种举债度日的生活方式急踩刹车，美国的经常项目赤字早在数年前就已经占到国民收入的7%，但现在缩减至3%.
　　然而，随着今后经济重新步入正轨，消费和投资也会逐渐复苏。到那时，假如政府不紧缩财政，美国对外国资本的需求还会再次急剧增加。虽然美国政府主张“抑制借款”，但如果经济正式摆脱现在的不景气局面还需要花费1年至2年时间，那么政府将很难遵守匹兹堡峰会的誓言，削减财政赤字。
　　当然，美联储也有可能实行金融紧缩政策。不过很难想象，正苦于应对“当今”这场金融危机后遗症的美联储，会为了“下一场”金融危机而提高利率。
　　真正的变化必须由中国来创造，因为在美元暴跌的情况下中国会遭受最大的损失。原则上来说，没有理由认为中国政府不能将经济增长模式转换为“内需主导型”模式。
　　首先，中国必须在消费大幅增长之前，完善社会保障体系，深化国内资本市场。目前，消费仅占到国民收入的35%，还有很大的增长余地。
　　其次，中国的领导人已经认识到囤积美国短期国债的风险，否则就不会公然要求国际货币基金组织创立可替代美元的货币。中国的担心是正确的。美元危机目前虽未显现，但从今后5年至10年来看，无疑是一个很大的风险。世界能否解决匹兹堡峰会之后的课题，取决于中国如何行动。