世茂房地产遭资金困局

燃情岁月

世茂房地产遭资金困局来源：中国房地产报  2008-12-22


  



　　12月15日,知名评级机构穆迪决定将世茂房地产的公司评级从Ba2调低为Ba3,与此同时,穆迪基于从属结构风险而将该公司的高级无抵押债券评级从Ba2调低为B1。



　　“穆廸评级为Ba1或以下的投资工具,被视为高风险的投资,俗称垃圾级。世茂房地产已经进入这一行列。”一位评级公司人士指出。



　　在此前的一段时间,世茂房地产以一种少见的频率频频回购自家股票。此次,评级和高级无抵押债券评级惨遭调低,让许荣茂在最近一段时间内痴痴不倦地回购股票的举动似乎一下子都变成了徒劳。



　　资金趋紧



　　“由于房地产市场放缓,导致世茂房地产的销售表现比预期疲弱的可能性很高,并可能使其中短期的财务和流动资金状况进一步受压,而运营环境仍然艰巨。”穆迪高级信用评级主任蔡承业说。



　　除了对世茂房地产的销售表现持保留态度之余,蔡承业做出降级判断的另一依据是,世茂房地产在遵守其银行贷款的契约条款方面所拥有的缓冲空间预期仍然紧绌,从而影响其资金稳定性。



　　据了解,在2007年的年报中,世茂房地产定出的今年高端住宅销售收入的目标为170亿元。不过,截至今年10月份,其仅完成了100亿元的销售额。



　　此外,由于境外银行融资的渠道有限,世茂房地产一直依靠境内有抵押银行贷款。这导致了有抵押银行债务上升至占其总资产的大约15%~20%,提高了法律从属结构的风险。



　　“世茂房地产在2008年下半年必须实现至少90亿元人民币的现金销售额,才能为土地、营运以及利息成本的支付和贷款的偿还提供资金。”一位房地产分析师指出。



　　面临挑战



　　事实上,这已经是穆迪在短期内第二次减低世茂房地产的评级。在此前的10月3日,穆迪将世茂房地产的评级和高级无抵押债券评级从Ba1下调为Ba2。



　　“主要是因为世茂房地产的流动资金锐减,资产负债表的现金由2007年年底的46亿元,减少至2008年6月30日的26亿元人民币。”蔡承业指出。

　　负面的评级将世茂房地产在银行贷款方面存在的脆弱,以及未来1~2年改善销售表现所面临的压力显露无余。“虽然政府逐渐放宽监管措施,但世茂房地产在募集新的资金,来支持其运营和资金需要方面依然面临挑战。”标普一位分析师指出。

　　不过,对于世茂房地产而言,一个好消息是,在不久前收到杭州的通知,可以延迟半年至一年缴付土地出让金,缓解了资金压力,预计今年公司可以暂时不用缴付20亿元的有关款项。无疑,这能让许荣茂长舒一口气。

落英宾纷

这个形势下，如果哪间房地产公司资金不紧才是有问题 的