中国房地产政策及市场展望

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中国房地产政策及市场展望

摘要

1. 中国房地产市场的复苏

2. 房地产市场博弈和地产泡沫

3. 房地产市场的前景

4. 政策建议

2009. 11.

(第09-18 号)

作者 马兹晖(Ma Zihui) 首席研究员

审阅 刘晋硕（Liu Jinshuo）首席研究员

《摘要》

1998年-2007年中国商品房销售面积和销售额平均每年增长24.3%，销售额年均增长

33.2%，但在2008年，中国房地产市场全面萎缩，房地产交易量和房价齐跌。2008年全年总

计商品房销售面积下跌19.7%，销售额下跌20.1%，十年来首次出现年度房价下跌。房地产

业萎缩的主要原因是政策调控和国际金融危机影响。中国政府从2007年开始强化宏观调控，

多次上调利率和准备金率，导致房地产企业的贷款减少，资金链紧缩。

2009年后，房地产市场开始反弹，量价齐升，这主要得益于金融危机以后中国政府推进

的信贷宽松政策刺激了房地产业的复苏。房地产业反弹，泡沫再度出现。部分城市的房价

增长过快，大型城市的销售价格，租金以及房价收入比出现不平衡，开发商高价抢购土地，

购地价格已严重偏离合理水平，呈现泡沫化。目前房地产市场的泡沫主要是大城市的局部

性泡沫，但是今后可能向二级城市扩散。地方政府，商业银行和房地产商的共同利益推高

房价，中央政府难以进行调整，也是房地产市场泡沫形成的内在原因。房地产泡沫影响金

融及实体资源的有效分配加重了贫富差距和社会矛盾。如果泡沫破裂，有可能引发金融危

机。