汇改为行情定调 十二五规划指明投资方向

嫦娥一号

2010年10月16日 15:31赵笛每日经济新闻



　　昨日，十七届五中全会在北京召开，会议将审议《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》。如果说汇改为牛市定下了基调，那么，“十二五”规划就是牛市主力资金突击的方向。
　　虎踞龙盘今胜昔，天翻地覆慨而慷。在经济转型的大背景下，资源股成为牛市龙头的可能性已不大，而新兴产业将在未来大放异彩。
　　不能照搬上一轮牛市经验
　　未来，市场极有可能继承汇改牛市的衣钵，并将其发扬光大。然而，市场会延续2005年的炒作脉络吗？
　　答案是否定的。
　　未来牛市的逻辑理论与2005年相同，即汇改为股市带来了源源不断的资金，和如今的房改一起为股市带来了一场制度性红利行情。但是，如今的经济环境、政策导向和股市走势，已与5年前大有不同。
　　经济环境方面，上轮牛市中，投资和出口双重旺盛，为周期性行业提供了业绩动力。而如今，金融危机乍暖还寒。中国经济的三驾马车中，投资、出口不景气，提振内需显然与资源等周期性行业关系不大。
　　政策因素方面，5年前的 “十一五”规划只定调了“结构优化升级”，而“十二五”重点提及“结构转型”，经济结构转型、淘汰落后产能、节能减排等是当下政策的主攻方向，而传统的资源股显然不是政策的着眼点。都说中国股市是“政策市”，资源股暴涨之后，内在的动力却无法从政策的导向中读出。
　　股市走势方面，2005年998点见底后，龙头品种有色、煤炭、地产、券商虽然走出了大牛行情，但都属于沿均线缓慢攀升的态势。而近期，有色、券商股几乎垂直上涨，短期涨幅非常大。从历史情况看，短期过于猛烈的行情，往往预示着牛市持续的时间不会太长。另外，多家煤炭股近期的上涨后，股价水平已经到达了历史高价，在业绩远没有上轮牛市好、未来也看不到大幅改善的前提下，这种透支性上涨能有多少后劲，让人怀疑。
　　“在新周期的复苏开端，纯粹的传统周期性行业更多只是阶段性行情。”兴业证券
策略分析师张忆东指出，在汇改的支撑下，周期性行业更多有阶段性反弹机会，而“十二五”规划重在加大传统行业产业结构调整力度。
　　“十二五”规划指明炒作方向
　　在二次汇改和二次股改的背景下，股市将迎来“共振”，这为股市走牛定下基调。不过，炒作的脉络往往需要一个政策推动器，5年前是“十一五”规划，如今便是“十二五”规划。
　　《每日经济新闻》记者梳理“十五”规划和“十一五”规划后发现，上轮大牛市的炒作脉络与“十一五”规划的特点异常吻合。在新农村建设的指引下，“十一五”期间，我国农产品
价格及农民收入大幅上涨，冠农股份
(600251，收盘价30.94元)、北大荒(600598，收盘价14.50元)、通威股份
(600438，收盘价9.41元)等农业股在政策频出下炙手可热。
　　再者，“十一五”规划重点提及加大对环保节能减排的投入。在此背景下，包钢稀土
(600111，收盘价86.11元)、特变电工(600089，收盘价19.75元)、宝新能源
(000690，收盘价6.45元)等新能源、环保股反复炒作。
　　最后，“十一五”规划首次提出“促进区域协调发展”，这为十几个区域规划的陆续出炉埋下了伏笔。
　　如今，“十二五”规划又会有哪些政策方向将成为未来很长一段时间的热点呢？
　　根据新华网和中银国际的相关资料，“十二五”规划的指导原则和发展目标将是以经济结构调整和发展方式转变为核心，进行城镇化战略和国民收入分配等重大体制改革，其内容包括转变经济发展方式。重点专项规划一般包括农村经济社会发展、科技、教育、卫生、水利、能源、环境保护等；行业规划包括高新技术行业、新兴战略性产业、集成电路行业、纺织行业、有色金属行业等行业发展规划；专项子规划一般指围绕国家级重点专项规划进一步展开的一些子规划，比如农村饮水工程规划、农村卫生服务体系规划、农村沼气工程规划等。
　　中信金通分行业列出了 “十二五”规划可能重点倾斜的对象：一是大消费下的医药、零售百货、服装、食品饮料等；二是高铁及城轨建设方面的电气化设备、铁路零配件、新材料；三是生产性服务方向的工业设计、物流、品牌推广、下一代信息网络等；四是七大战略性新兴产业，如节能环保、新一代信息网络、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等。