央行副行长：通胀压力积累 保持流动性合理适度

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央行副行长：通胀压力积累 保持流动性合理适度
  2009-10-20 16:05   韩晓东   中国证券报
　  央行副行长马德伦20日表示，三季度我国经济继续呈现好转态势，同时流动性和通胀压力逐步积累。当前在货币政策操作上要保持流动性合理适度，防止流动性变化对资产价格和消费价格的影响。

　　马德伦在全球商报经济论坛上表示，我国经济企稳回升的势头良好，具体表现在四个方面。第一是经济增速持续回升，经济主体信心加强。初步预计，三季度我国GDP保持持续增长，增长速度要好于前两季度。三季度规模以上工业增加值同比增长12.4%，增速比一季度和二季度分别提高7.3和3.3个百分点。其中重工业增速超过轻工业的差距在扩大，预示着经济增长速度将进一步提升。
　　第二是国内需求稳步走高，出口持续改善。三季度固定资产投资同比增长33.2%，如果剔除投资品价格持续下降的影响，实际增长高达41.4%，成为拉动当前经济增长的主导因素。从消费来看，三季度社会消费品零售总额实际增长17%，比去年同期加快了2.9个百分点。
　　第三是房地产等支柱产业回暖迅速，房地产投资和交易快速攀升。初步统计，三季度房地产开发投资同比增速为27%，前三季度新增1.06万亿个人消费贷款中，有接近80%是住房贷款。
　　第四是货币信贷保持快速增长，货币流动性增强，特别是9月末M1增速比M2高0.2个百分点，显示出实体经济的活跃程度。从各季度贷款增速来看，正逐步收敛到可持续的水平。
　　马德伦同时表示，总体上经济实现平稳较快发展的有利条件较多，经济表现好于年初预期，同时也受制于一些结构性因素的困扰。首先是产能过剩问题加剧，未来经济结构调整的难度加大。在央行测算的24个行业中，今年一季度有20个行业生产能力处于过剩状态，二季度增加到22个。
　　其次是国际收支失衡引致的流动性压力加大。从我国的情况看，短期内由贸易和直接投资主导的国际收支顺差的格局将继续维持。随着出口逐步企稳，贸易顺差仍然会很大。加上全球市场回暖以后资本流动加快，美元汇率趋弱导致人民币升值预期形成，大量国际资金可能回流，这对我国货币政策带来更大挑战。
　　再次是从长期看，通货膨胀压力在逐步积累，物价下行态势得到遏制，通缩预期已经显著缓解。由于全球流动性条件总体十分宽松，国内货币增长很快，消费和投资需求明显回升，国际大宗商品价格持续走高，通货膨胀的预期强化。
　　马德伦强调，当前要把握适度宽松货币政策的重点、力度和节奏，当前要坚定不移地维持适度宽松的总体取向，使货币政策在促进经济复苏方面发挥更加积极的作用。保持市场流动性合理适度，引导货币信贷合理增长。当前货币信贷增长要考虑经济增长态势尚不稳固的现实，同时要高度重视货币政策效应的时滞因素，今年已投放的大量信贷未来仍将发挥作用，防止市场流动性变化对资产价格和消费价格造成影响。
　　马德伦还表示，要加强政策指引，不断调整和优化信贷结构，处理好“保增长”和“调结构”的关系。加强和规范跨境资金的管理，防范国际收支失衡引发的流动性风险。以拓展资本流出为重点，稳步推进人民币资本项目的可兑换。着力推动金融改革和结构调整，促进经济平稳较快的发展。继续推进以扩大消费内需为核心的经济结构调整和改革，进一步放松投融资的管制，启动民间投资。
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    央行：继续适度增加信贷总额 结构性问题突出
    20日上午，2009全球商报经济论坛的主论坛在河南郑州国际会展中心召开。
　　央行副行长马德伦表示，在各国经济救助和刺激政策上，全球经济开始进入复苏轨道，特别是新兴市场复苏的势头较为明显。全球金融市场，也出现了积极的变化。但是，当前，全球经济复苏严重依赖政策刺激，失业率仍然在上升，贸易保护主义抬头。金融体系的趋于杠杆化，全球经济复苏之路，我们认为是一个曲折和漫长的过程。
　　马德伦在分析中国国内的经济和金融形势时说，从我国经济来看，我国经济企稳回升的势头良好，但是结构性的问题仍然很突出。今年以来，在应对国际金融危机一揽子计划和积极财政政策、适度宽松货币政策的情况下，我国经济依靠强劲的内需增长抵御了外部冲击，很快扭转了下滑势头，出现了企稳向好的态势，整体的表现好于预期。
　　一，经济增速持续回升，经济主体的信心在增强。
　　根据初步预测，第三季度GDP的增长应该仍然是持续增长，而且增长的速度要好于前两个季度。国家统计局很快会发表这样的一个数字，中央银行有一个预测，但是这个预测是我们自己的一个判断。从趋势上看，GDP在第二季度开始反弹，但是环比在今年第一季度已经开始回升，GDP环比回升反映整体经济在回暖。第三季度规模以上工业增加值同比增长12.4%，比一季度、二季度的增速分别提高了7.3和3.3个百分点。其中重工业增速超过轻工业经济增速在加大，也预示着增速在进一提升。制造业，在2008年11月触底以后，今年九月份回升到54.3%，已经连续回升十个月，其中连续七个月是在50%以上。
　　二，国内需求稳步走高，出口持续改善。
　　三季度固定资产同比增长33.布2%，如果剔除投资品下滑的持续增长，成为拉动当前经济增长的主导因素。从消费来看，三季度社会消费品零售总额实际增长17%，比去年同期快了2.9个百分点，随着稳定外部需求的各项政策措施逐步见效和国际市场的趋稳。第三季度持续改善，出口增速同比下降幅度进一步收窄，进行季度调节以后，出口环比自去年下半年首次出现正的增长，贸易顺差达到392.8亿美元。
　　三，支柱产业回暖迅速，房地产交易快速攀升。
　　全国商品房销售迅速增长，房价止跌回升，开发投资逐步提高，初步统计三季度房地产投资同比增速为27%，比二季度高13.9个百分点，比去年同期高10.3个百分点。前三季度新增1.06万亿个人消费贷款中有将近80%为住房贷款。
　　四，货币信贷保持快速的增长，市场货币流动性增强。
　　九月末，狭义货币M2增速是29.5%，M1增速是29.5%，M2增速是29.3%，分别比上年末上升了2.4个百分点和11.5个百分点。目前M1和M2已经分别连续三个月和连续七月份在75%的增长上运行。
　　马德伦说，总体上，我国经济实现平稳较快发展的有利条件较多，我国经济的表现好于年初的预期。但是我们看到，我国经济发展不仅会受到全球经济复苏以及贸易出口不确定因素的影响，同时，也受制于一些结构性因素的困扰。
　　第一，产能过剩的问题加剧，未来经济结构调整加大，在上半年产业结构还没有完全消化的同时，有关国内经济需求减少和产生过剩问题，这个问题日渐突出，在人民银行测算24个行业中二季度增加到22个行业。
　　第二，国际收支失衡导致压力加大，从我国经济结构来看，短期内由贸易和直接投资主导的国际收支刺激将继续维持。随着我国出口逐步企稳，贸易顺差仍然很大，资本流动加快，美元汇率趋弱导致人民币升值大量资金会回稳，这些都会对货币政策带来很大的挑战。
　　第三，从长期看，通货膨胀压力在逐步积累。目前，物价上升的态势得到遏制，已经趋于缓解。由于全球货币条件总体宽松，消费和投资需求明显回升，国际大宗商品的价格持续走高，通货膨胀率日趋强化。(人民网)

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