11月CPI同比上涨4.2% 创年内新低 - 房地产会计网

　　2011年11月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.2%（注：11月CPI涨幅创年内新低）。其中，城市上涨4.2%，农村上涨4.3%；食品价格上涨8.8%，非食品价格上涨2.2%；消费品价格上涨5.0%，服务项目价格上涨2.4%。全国居民消费价格总水平环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.2%；食品价格下降0.8%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.2%，服务项目价格下降0.3%.1-11月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨5.5%.

　　食品类价格同比上涨8.8%，影响价格总水平上涨约2.70个百分点。其中，粮食价格上涨8.9%，影响价格总水平上涨约0.25个百分点；肉禽及其制品价格上涨19.6%，影响价格总水平上涨约1.31个百分点(猪肉价格上涨26.5%，影响价格总水平上涨约0.78个百分点)；蛋价格上涨4.4%，影响价格总水平上涨约0.04个百分点；水产品价格上涨10.8%，影响价格总水平上涨约0.24个百分点；鲜菜价格下降11.0%，影响价格总水平下降约0.31个百分点；鲜果价格上涨10.8%，影响价格总水平上涨约0.20个百分点；油脂价格上涨8.9%，影响价格总水平上涨约0.11个百分点。

　　交通和通信类价格同比上涨0.5%。其中，交通工具价格下降0.2%，车用燃料及零配件价格上涨9.2%，车辆使用及维修价格上涨4.6%，城市间交通费价格上涨2.9%，市区公共交通费价格上涨1.7%；通信工具价格下降13.5%.

　　娱乐教育文化用品及服务类价格同比上涨0.1%。其中，教育价格上涨0.8%，文娱费价格上涨1.4%，旅游价格上涨3.3%，文娱用耐用消费品及服务价格下降6.4%.

　　据测算，在11月份4.2%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.5个百分点，新涨价因素约为3.7个百分点。11月份居民消费价格总水平同比涨幅比10月份同比涨幅回落1.3个百分点，主要是两方面原因影响：一是去年同期基数较高，11月份翘尾影响大幅减少；二是11月份蔬菜、肉禽等食品价格环比回落，由此带动居民消费价格总水平环比下降了0.25个百分点。

　　11月份，食品价格环比下降0.8%，影响价格总水平下降约0.25个百分点。其中，鲜菜价格环比下降6.0%，影响居民消费价格总水平下降约0.15个百分点。肉禽及其制品价格环比下降2.6%(猪肉价格环比下降5.3%，比10月份的环比降幅扩大3.5个百分点)；蛋价格环比下降4.0%；水产品价格环比下降0.7%，上述三项合计影响居民消费价格总水平环比下降约0.27个百分点。油脂价格环比下降0.1%(10月份环比上涨0.5%)；鲜果价格环比上涨6.8%(比10月份的环比涨幅扩大1.1个百分点)，影响居民消费价格总水平上升约0.12个百分点。

　　11月份，非食品价格环比涨幅为0.1%，影响居民消费价格总水平环比上涨约0.07个百分点。其中，烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品等类别价格环比分别上涨0.3%、1.4%、0.3%和0.2%。受11月份旅游市场进入淡季后景点门票和旅行社收费价格下降的影响，娱乐教育文化用品及服务价格环比下降0.8%。交通和通信价格环比下降0.2%，居住价格环比持平。

2011年11月份居民消费价格主要数据
	11月		1-11月平均
	环比涨跌幅(%)	同比涨跌幅(%)	同比涨跌幅(%)
居民消费价格	-0.2	4.2	5.5
其中：城市	-0.2	4.2	5.4
农村	-0.2	4.3	6.0
其中：食品	-0.8	8.8	12.1
非食品	0.1	2.2	2.7
其中：消费品	-0.2	5.0	6.3
服务项目	-0.3	2.4	3.6
分类别
食品	-0.8	8.8	12.1
烟酒及用品	0.3	3.8	2.7
衣着	1.4	3.5	2.0
家庭设备用品及维修服务	0.3	2.9	2.4
医疗保健和个人用品	0.2	3.2	3.4
交通和通信	-0.2	0.5	0.5
娱乐教育文化用品及服务	-0.8	0.1	0.4
居住	0.0	3.0	5.6

　　1、指标解释：居民消费价格指数(Consumer Price Index)，简称CPI，是度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数，综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。

　　2、统计范围：全国居民消费价格指数(CPI)涵盖全国城乡居民生活消费的食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等八大类、262个基本分类的商品与服务价格。数据来源于全国31个省(区、市)500个市县、6.3万家价格调查点，包括食杂店、百货店、超市、便利店、专业市场、专卖店、购物中心以及农贸市场与服务消费单位等。

　　4、从2011年1月起，我国居民消费价格指数开始计算以2010年为对比基期的价格指数序列。这是自2001年计算定基价格指数以来，第二次进行例行基期更换，首轮基期为2000年，每五年更换一次，第二轮基期为2005年。

5、根据2010年全国城乡居民家庭消费支出调查数据和有关部门调查数据，自2011年1月起，对CPI权数构成进行了例行调整。采用新权数计算的11月份CPI同比涨幅为4.225%，环比降幅为0.189%；采用旧权数测算的11月份CPI同比涨幅为4.307%，环比降幅为0.184%.

　　物价在2011年下半年高位回落之后，市场对明年的价格走势趋于乐观，但基于我们对农产品周期、资源价格改革和政策放松的判断，2012年物价的波动也许会做“俯卧撑”，即一二季度下滑、三季度见底、四季度回升，全年CPI涨幅在3.3-3.5%之间。

　　最近两轮的物价上行，都是食品通胀，而目前国内食品价格向上修正的周期并未完成。首先，国内食品价格因二元经济和价格管理，相对于国内非食品价格存在长期的低估。以大米价格和铜价格比较，最近10年大米价格绝对水平涨幅为2倍，而铜价格的涨幅接近4倍，其他工业原材料的价格普遍上涨幅度也在3-4倍之间。第二，从国内食品价格和国外食品价格绝对水平比较来看，国内食品价格低估水平虽有所修正，但仍低于国外水平；第三，城市化和低生育率使得农业劳动力供给下降是趋势性的，如果生产效率无法提升，农产品的绝对供给量将下降；第四，土地资源的货币化使地方政府、开发商、农民短期都能获利，耕地使用的机会成本上升，这可能会导致耕地大规模下降，进而降低农产品的供给量。可见，未来食品价格上行仍是大势所趋。

　　不过，食品价格的上涨还需要总需求的配合，一旦工业增加值代表的实体经济总需求和M2代表的货币总需求双双见顶回落，物价也将面临回落。从当前国内经济情况看，货币供给M2增速仍处于筑底过程之中，而工业增加值的同比增速下滑可能要延续到明年上半年，因此从领先时间1-1.5年的周期看，明年的食品价格涨幅将明显缩窄，整体物价也会持续下滑。

　　具体来看，CPI食品价格主要受粮食、猪肉、蔬菜等价格影响较大。粮食价格涨幅在2012年将趋于缓和。统计局最新公布的数据显示，2011年全国粮食总产量57121万吨，刷新历史记录，达到了2020年粮食产能规划水平，比2010年增产4.5%。增产将从供给面和通胀预期两个方面制约粮食价格上涨。在粮食连续多年丰收和最近几年最低收购价格加速上涨之后，如果明年天气情况不出现大的灾害，我们认为2012年粮食价格涨幅同比将回落至10%以内，以最近5年均值计算，2012年粮食同比涨幅有望回落至6%-8%。

　　猪肉价格同比增速将大幅下滑。猪周期的波动需要4-5个季度，目前猪肉价格已经见顶回落，猪粮比维持在7倍这一较为合理的位置，养猪的利润仍较高，因此可以观察到生猪存栏量和能繁母猪量仍处于持续上涨之中。从猪周期的波动来看，在春节前后肉价波动之后，猪肉价格将继续下跌，至4季度有望反弹。2011年猪肉的平均价格预计在23-24元每公斤左右，同比2010年的18元每公斤上涨近40%，如果明年经济增速保持平稳回落走势，预计猪肉价格全年上涨幅度将不会超过5%，如经济下滑较快，猪肉价格在2012年同比将出现下滑。

　　蔬菜价格涨幅较快的年份为2010年，2011年蔬菜价格涨幅不大，对CPI食品项目的拉动作用并不明显，全年涨幅不会超过2%。从蔬菜价格的年度波动特征看，预计蔬菜价格明年的涨幅会上升至10%-20%。禽蛋类的波动在2011年经历了明显的上涨，我们预计在2012年禽蛋类涨幅将趋缓，以最近几年的历史均值测算，禽蛋类同比涨幅将为6%。

　　非食品的波动幅度与PPI走势相关性较高，基于库存周期、产能过剩、CRB指数和PPI定基指数进入周期性回调阶段的判断，我们预测2012年PPI同比将快速下降至2.5%的水平，预计CPI非食品同比涨幅将跌至1.2-1.3%左右。不过，如果考虑到明年相关改革的推进，PPI同比增速和CPI非食品同比项都有望出现超预期上涨。综合食品和非食品同比，预计2012年全年CPI同比增速为3.3%-3.5%，较2011年的5.4%下滑2个百分点。

　　具体节奏上，如果11月和12月份的CPI同比为4.4%和4.2%，以对应的环比增速测算，2012年的翘尾因素为1.5%左右。根据环比均值测算，2012年月度物价走势可能呈现“俯卧撑”格局，预计一季度CPI将从1月份的4.4%附近跌至3%左右，二季度跌破3%至2.2%左右，三季度物价探底至1.9%，四季度物价将回升至3%左右。(中国证券报)