花卷妹 发表于 2012-7-30 11:05:33

房企融资尴尬 北辰股东借款一年10亿元

一年内向控股股东借款达10亿元,除了说明控股股东资金雄厚外,亦反应出对贵为A+H股的北辰实业而言,资本市场的钱并不那么好拿。  10亿借款
  7月18日,北辰实业发布公告称,经董事会会议批准,公司将通过北京银行股份有限公司北辰路支行向控股股东北京北辰实业集团申请委托贷款5000万元,期限为两年。
  此次委托贷款的利率为中国人民银行同期贷款基准利率,且北辰实业无需提供任何抵押或担保。
  公告称,这5000万元的委托贷款将用于公司的日常资金周转。
  截止2012年7月18日,连续12个月内,控股股东北辰实业集团已累计向北辰实业提供委托贷款10亿元,占其最近一期经审计净资产的10.44%。
  翻阅北辰实业以往的公告,可以看到这10亿元股东借款的来路。
  去年9月26日,北辰实业取得控股股东委托借款4亿元;9月27日,获控股股东2亿元借款;11月27日,再次获得北辰实业集团2亿元借款。
  而这8亿元的借款,期限均为两年,利率均为同期同档次国家基准利率,且北辰实业不需要为借款提供任何抵押或担保。
  前后一年内向控股股东借款10亿,而其A+H股总市值为80多亿。对于这样一宗借款,分析人士持有不同的态度。
  有人指出,向控股股东借款用于日常资金周转,这本身就说明上市公司的运转资金不够富余,需要股东来填。
  对此,有人持反对意见。国泰君安分析师认为,向控股股东借款对上市公司益处多多。
  首先是融资成本低,北辰实业的10亿元股东借款的利率都是央行同期基准利率,而如果从市场融资的话,利率至少上浮20%。第二是方便,向控股股东借款,上市公司无需任何抵押或担保。
  虽然如此,但上市公司多因“不向股东拿钱”而自豪,不积极从资本市场融资而是从股东借钱,多少被认是“能力不济”的表现。
  资金压力
  “对房企而言,所谓的补充日常运营,就是在建工程的流动性资金的补充。目前在建的项目如果资金不到位就很有可能烂尾,进而影响市场信心,更不用谈未来储备的项目了。”有分析人士指出。
  而对北辰实业而言,资金或正是其面临的问题。
  根据北辰的计划,整个2012年的资本开支是54亿,其中开发板块会投入51亿。在房地产开发方面,北辰实业今年新开工面积将达到60万平方米,这部分需要北辰源源不断地投入资金。
  而今年前3个月,在营业收入同比下降44.1%的同时,北辰的在建工程款增加了6.19倍。
  截止一季度末,北辰实业持有货币资金为31.64亿元,短期借款增加了7.8亿元至14.8亿元,一年内到期的非流动性负债8.6亿元。
  “北辰实业短期内债务压力不大,长期债务略多,债务结构比较合理,但净负债率较高。”湘财证券分析师如是称。
  在资本支出增加的同时,北辰实业的业绩似乎也不是那么明朗。
  虽然持有大量出租性物业,但这部分在2011年才逐步完成爬坡期,目前贡献占比并不突出,其房地产销售方面也似乎没有其他地产公司那样如火如荼。
  据长沙市住建委数据显示,北辰实业今年的重点销售项目长沙三角洲项目,为2012年上半年长沙楼市销售面积的第二名。
  而去年受调控影响最大的北辰香麓项目,今年上半年的成交只有11套。定价超过10万元/平米的定制别墅碧海方舟上半年则销售了10多套,预计贡献超过6亿元。亚豪机构数据显示。
  融资困境
  对于北辰此种资金情况,有业内人士称,在目前市场情况下,没有哪家房企的资金是充裕的,“跟控股股东借钱本身也是一种融资手段,只是融资成本低一些。这很有可能是上市公司通过其他渠道融资很难,所以才选择问股东借款。”
  据了解,目前房企的资金来源包括:自有资金、银行借款、信托和海外资金,但海外资金很少。
  北辰实业虽然贵为A+H股公司,但在融资上似乎并不具备任何优势条件。
  首先,作为A股公司,受房地产调控不断深入的影响,“最近三年,没有任何房地产企业完成资本市场的融资,无论是股票还是债券,都不可以发。”有知情人士透露。
  而在债券市场之外、规模更大、颇具影响力的银行间市场却不允许房地产企业进入,不仅如此,房企习惯的银行贷款额度也出现大幅下降,一年半的时间,银行贷款在房地产总投资的比例直接下降了15%到10%。
  而此前市场风行的房地产信托,由于担心兑付高峰期的到来及违约风险的加剧,发行规模及数量也在逐渐下降。
  而最近降准和降息等不断放松的流动性也被指与房地产无关,国内不断收紧的房企融资趋势,在近期万科、中粮忙着香港借壳上市,金地海外发债受捧便可窥出一二。
  海外资本虽好,但对北辰实业而言,却显得有点棘手。
  虽然也在香港上市,但北辰实业是H股,而非红筹股。作为国企,其在香港融资必须报经国资委批准,且需评级机构对公司作出评级。
  在制度方面,H股企业,不仅要遵守香港联交所的会计准则,还必须遵守国内A股的会计准则,整个融资程序非常繁琐。而且,最后的融资成本还会比国内高。
  在国内融资难、国际融资成本高的情况下,向控股股东借款就成了顺理成章的选择。
  作为控股股东,不可能让子公司项目烂尾,一般都会有一定的资金支持,不过,这时候控股股东的背景就很重要,这就是所谓的“背靠大树好乘凉”,而北辰实业正是如此,业内人士称。

落花生无相 发表于 2012-7-30 11:08:03

最新主题一版都是“花卷妹”了

tang-tang 发表于 2012-8-3 17:00:03

不错的,谢谢分享,
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